家用电器行业深度研究报告：电商渠道2019年7月数据分析及总结，洗衣机板块表现最优，空调CR2集中度提升.docxVIP

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（200 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（200 目 录 一、行业增长平稳，洗衣机表现略超预期 4 目 录 （一）行业整体表现良好，洗衣机板块表现最优 4 （二）客单价：产品结构升级，行业价格整体上调 5 （三）品牌表现：整体增速表现分化，华帝美的延续高速增长 5 二、行业风向标：洗衣机提振明显，小家电持续升级 6 （一）小家电：行业增速放缓，产品持续升级 7 （二）空调：行业线上增速回落，美的格力表现亮眼 9 （三）洗衣机：行业加速明显，龙头品牌增长稳健 10 （四）冰箱：行业维持平稳增长，线上表现量价双增 11 （五）电视机：增长继续加速，小米一枝独秀 12 （六）吸尘器：7 月行业实现小幅增长 14 （七）按摩器材、电动牙刷增速持续放缓 15 三、品牌表现：品牌增速有所分化，美的高增趋势不变 17 （一）美的综合表现最优，华帝持续高速增长 17 （二）浙江美大：行业竞争格局日益加剧，产品高端化定位逐渐凸显 18 （三）科沃斯：7 月增速持续回暖 19 （四）飞科电器：7 月线上收入稳定增长 19 四、成本分析：原材料价格环比下降 20 五、风险提示 21 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（200 图表目录 图表 1 家电各子行业线上收入增速对比（季度） 4 图表目录 图表 2 家电各子行业客单价增速对比（月度） 5 图表 3 家电各子行业客单价增速对比（月度） 5 图表 4 东菱、华帝、美的系、海尔表现最优 6 图表 5 7 月家电行业增长稳健，洗衣机表现最为亮眼 7 图表 6 小家电行业增速小幅放缓 8 图表 7 小家电品牌客单价变化 8 图表 8 7 月空调行业增速回落 9 图表 9 空调品牌单价变化 9 图表 10 洗衣机增速持续攀升表现亮眼 10 图表 11 洗衣机品牌单价变化 11 图表 12 7 月冰箱行业平稳双位数增长 11 图表 13 冰箱品牌单价变化 12 图表 14 电视机行业增速恢复两位数增长 13 图表 15 电视机品牌单价变化 13 图表 16 吸尘器行业 7 月小幅增长 14 图表 17 吸尘器品牌单价变化 15 图表 18 按摩器材增速延续放缓态势 15 图表 19 按摩器材品牌单价同比变化 16 图表 20 电动牙刷 7 月线上增速回落明显 16 图表 21 电动牙刷单价同比变化 17 图表 22 东菱、华帝、美的系、海尔表现最优 17 图表 23 美大 7 月线上收入同比下滑 18 图表 24 美大客单价整体呈下降趋势 18 图表 25 集成灶各品牌线上市占率走势图 18 图表 26 科沃斯线上收入增速持续回暖 19 图表 27 飞科线上收入稳健增长 19 图表 28 家电各子板块成本拆分 20 图表 29 原材料钢结算价格走势图 20 图表 30 原材料铜结算价格走势图 20 图表 31 原材料铝结算价格走势图 21 图表 32 原材料塑料结算价格走势图 21 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（200 一、行业增长平稳，洗衣机表现略超预期 （一）行业整体表现良好，洗衣机板块表现最优 2019 年 7 月家电板块各子行业线上表现良好，收入增长稳健。白电行业中洗衣机（+44%）增速提振最为明显表现最优，其中美的系和海尔表现均优于行业，冰箱（+17%）维持双位数平稳增长，空调（+8%）线上增速有所回落；小家电销量下滑拖累销售额（+13%）增速小幅放缓，但依旧增长稳健；电视机（+18%）政策促进更新换代需求释放，销量提升拉动销售额增长加速；吸尘器（+6%）、美发产品（+3%）、按摩器材（+1%）7 月小个位数增长；新兴品类电动牙刷（+69%）享受行业扩容及线上渗透率的持续提升，线上收入依旧呈现高增态势。 空调行业：增速有所回落，美的格力占比提升。7 月空调线上收入同比增长 8%，相比上半年的高歌猛进，同比增速有所放缓。我们认为主要有三个原因：前期线上活动频繁销量提前释放、去年同期基数较高以及今夏南方多雨气温普遍较低，多重因素扰动致空调旺季表现平淡。客单价方面，7 月空调行业表现为量价同增，线上销量、客单 价分别小幅增长 5%、3%。品牌方面，美的从年初开始施行的降价政策抢占市场效果明显，7 月在同行业竞争者中保 持增速最快，收入（+50%）实现高速增长；格力相较一季度增长加速，7 月收入同比增长 21%，表现亮眼，空调线上 CR2（美的+格力）集中度提升至 4