指数基金产品研究系列报告之一:华夏上证50ETF投资价值分析.docxVIP

指数基金产品研究系列报告之一:华夏上证50ETF投资价值分析.docx

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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 目录 华夏上证 50ETF:规模大流动性好,跟踪误差相对较小 5 基金基本信息:国内首只 ETF,机构投资者持有为主 5 产品运营分析:规模大、流动性好 6 同标的 ETF 对比:跟踪全收益指数效果较好 8 上证 50 指数是A 股优质资产,具有长期投资价值 9 上证 50 指数成分股盈利能力较好,是中国优质资产的代表 9 上证 50 指数成分股财务质量相对较好 10 A 股国际化进程加速,北向资金持股中上证 50 成分股占比近半 11 上证 50 指数具备低估值、高盈利、稳定性强等特点 13 上证 50 指数编制规则 13 上证 50 指数大盘蓝筹特征突出 13 上证 50 指数金融板块占比过半,稳定性强 14 上证 50 指数低估值特征明显,盈利能力稳健 16 4. 附录 18 基金管理人简介 18 基金经理简介 18 5. 风险提示及声明 19 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 图表目录 图 1:不同产品形式的指数基金季度规模占比 4 图 2:国内股票 ETF 数量与规模(规模单位:亿元) 4 图 3:华夏上证 50ETF 持有人结构 6 图 4:华夏上证 50ETF 成立以来规模(规模单位:亿元,份额单位:亿份) 7 图 5:华夏上证 50ETF 上市以来成交额(成交额单位:亿元) 7 图 6:华夏上证 50ETF 业绩与标的指数对比 8 图 7:主要宽基指数成分股 2018 年报问询函数量及占比 10 图 8:陆股通成交占比达到 9%左右,对 A 股市场影响日益深入 11 图 9:自陆股通开通以来,北向资金流入不断提升,国际化进程加速 12 图 10:北上资金持股结构中,上证 50 指数成分股市值占比近半 12 图 11:上证 50 指数历史走势(2004/1/1-2019/8/9) 14 图 12:上证 50 指数行业权重(前十大行业) 14 图 13:上证 50 指数样本累计权重变化 15 图 14:大盘蓝筹指数估值水平对比 16 图 15:上证 50 指数估值处于历史低位 16 表 1:产品基本信息 5 表 2:前十大持有人情况(2018 年报) 6 表 3:华夏上证 50ETF 业绩情况分析 8 表 4:以上证 50 为标的 ETF 的梳理 8 表 5:以上证 50 为标的 ETF 的跟踪误差对比 9 表 6:上证 50 指数成分股盈利能力在行业内排名靠前 9 表 7:指数市值统计(单位:亿元) 14 表 8:上证 50 指数前 10 大权重股 15 表 9:上证 50 指数盈利能力稳健 17 表 10:华夏基金旗下 ETF 产品 18 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2002 年 11 月 8 日,国内首只指数基金——华安上证 180 指数增强型证券投资基金成立(后变更为华安 MSCI 中国 A 增强指数基金),开创了国内被动投资的新时代。之后从 2015 年的分级基金大爆发到如今 ETF 的热火朝天,指数基金经历了几波大发展。截止到 2019 年二季度, 市场上的 640 只指数基金资产规模共计9347.43 亿元(不计 ETF 联接基金),占全市场公募基金的规模比重为 7%,占权益类基金规模比重为 35%。 ETF(Exchange Traded Fund)属于指数基金的其中一类产品,它结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点,具有丰富的投资策略。首先,ETF 相对于主动股票基金低廉的管理费用以及被动管理一篮子股票的特征,使得投资者可以利用 ETF 进行长期配置。其次,ETF 既可以在一级市场申赎,也可以在二级市场交易。这种特殊的一、二级市场联动的交易机制,使得 ETF 拥有多种套利策略。ETF 的套利策略又可以分为瞬时套利、延时套利以及事件套利三种。最后,ETF 如有对应的股指期货或是期权等衍生品,则可以与衍生品结合进行套利操作。 随着投资者对于被动投资理念的深入了解与国内资产配置需求的逐渐增加,对 ETF 产品的需求日趋旺盛,带动国内 ETF 数量及规模持续增长,截止至 2019 年 8 月9 日,共有 202 只 ETF(不含货币 ETF),规模总计 4616.07 亿元,其中有 188 只 股票 ETF,规模合计 4387.67 亿元。特别是 2018 年以来,虽然股票市场波动较大, 但是股票 ETF 份额却在持续增加。 图 1:不同产品形式的指数基金季度规模占比 图 2:国内股票ETF 数量与规模(规模单位:亿元) 资

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