石油化工行业海外石化化工龙头半年报系列之八：UDC，全球OLED发光材料的领军者.docxVIP

敬请参阅最后一页特别声明目 录 敬请参阅最后一页特别声明 1、 UDC：专注于 OLED 材料的专业性公司 3 、 公司简介 3 、 专利技术为公司最核心竞争力 3 、 市场需求主导，公司营收增长稳定 5 2、 终端产品变革提升 OLED 整体需求 7 、 AMOLED 成显示屏首选 7 、 柔性 OLED 成为未来新趋势 8 、 终端产品变革带动OLED 面板需求稳定增长 8 、 OLED 竞争格局显现 9 3、 风险分析 9 4、 附录：UDC 2019 Q2 业绩说明会问答环节摘录 9 1、UDC：专注于 OLED 材料的专业性公司 、公司简介 Universal Display Corporation（UDC）成立于 1994 年，1996 年在纳斯达克上市，是 OLED 行业的研究、开发、商业化的全球领导者之一。公司总部位于新泽西州尤因，其在中国内地、中国香港、爱尔兰、日本、韩国等地设立有分公司，全资子公司Adesis.Inc 位于特拉华州的新堡。公司核心业务主要为有机发光半导体（Universal PHOLED?）材料的生产、销售以及专利技术转让。 图 1：UDC 全球战略布局 资料来源：UDC 公司公告 、专利技术为公司最核心竞争力 敬请参阅最后一页特别声明自公司成立以来，在 OLED 技术与材料生产领域一直保持世界领先地位，并相继与东北先锋、友达光电、三星等客户建立了合作关系。公司在OLED 产业核心领域掌握多项关键技术。1998 年公司首次开发出磷光 OLED 技术，于 2003 年正式被东北先锋采纳使用，随后磷光 OLED 技术在市场上受到广泛关注。自 2006 年起，友达光电、三星等公司相继使用 UDC 技术生产智能手机。随着 OLED 下游生产技术的快速发展，磷光 OLED 电视与照 敬请参阅最后一页特别声明 图 2：公司发展历程 资料来源：UDC 公司公告， 整理 磷光 OLED 技术 传统的荧光 OLED 发光效率较低，UDC 享有专利的磷光 OLED 材料比普通荧光 OLED 材料发光效率高出 4 倍，显著降低了 OLED 的功率要求， 使之适用于智能机等手持设备。磷光技术在大屏幕显示器领域应用也更为广泛，可以延长产品寿命并提高能效。 有机蒸气喷射印刷 OVJP? 有机蒸气喷射印刷是一种低成本、高效率、可以用于制造大面积显示器的有机材料沉积技术，它通过气流将小分子发光材料印刷到面板上。相对于真空蒸镀方法，可以减少沉积在掩膜板表面的材料消耗；相对于普通喷墨印刷，OVJP 采取无溶剂手段，可以减少材料中的杂质，提高 OLED 面板寿命。 有机气相沉积 OVPD? OVPD 是另一种制造有机小分子 OLED 的方法，它通过载体气体转移材料，并在冷基板上沉积形成发光层，这种技术优于真空蒸镀法及普通喷墨印刷，能更高效地利用发光材料。 透明 OLED 敬请参阅最后一页特别声明透明 OLED 也就是顶发射的AMOLED 器件，使用透明阴极及金属阳极。顶发射相对于底发射，减少了不必要的光的损失，显像质量更优，发光器件寿命更长。未来透明OLED 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 薄膜封装技术 UDC 享有专利的封装技术适用于柔性基板，其可以实现透明化、无边框包装，加速柔性 OLED 商业化进程，该项技术还可用于光伏电池或薄膜电池封装。 、市场需求主导，公司营收增长稳定 尽管显示屏市场需求每年有所波动，但总体呈现上升趋势，UDC 的历史营收情况也可以印证这一点。自 2013 年以来 UDC 业绩有明显改善，除 2018 年营业总收入增速为负以外，每年的营业总收入均保持平稳增长。市场需求对公司业绩起着决定性作用，据公司披露，2017 年红色和绿色磷光发光材料需求的增长就使其年收入增加了 1.4 亿美元，净利润增长 0.56 亿美元。 对比之下，2018 年手机面板市场处于供应过剩周期，UDC 业绩受到较大影响。全年营收同比下降 26%，净利润同比下降了 43%。2019 年以来， 随着 OLED 显示器市场需求改善，UDC 盈利情况十分可观。公司 2019 年H1 营收 2.06 亿美元，同比上涨 107%；净利润 0.75 亿美元，同比上涨 347%。 图 3：UDC 历史营收（百万美元） 图 4：UDC 历史净利润（百万美元） 资料来源：UDC 公司公告 资料来源：UDC 公司公告 图 5：UDC 历史季度营收（百万美元） 图 6：UDC 历史季度净利润（百万美元） 资料来源：UDC 公司公告 资料来源：UDC 公司公告 敬请参阅最后一页特别声明 OLED 发光体材料销售是最主要、最核心的业务，约占公司收入的