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行业研究报告
2019年11月8 日
从“常识”到“启示”
—— 57页游戏板块财务对比 ·A股篇
核心观点
① 游戏产业演进规律（三阶段成长法则） ② 游戏产品形态 ③ 游戏产品品类
市场集中度 玩家付贶 产品生命周期价值 （头部产品收入中超4成来自RPG ）
高 劢作RPG
市场竞争激烈 端 回合制RPG
比拼综合实力 游 战术竞技
流量格局发化 （市场集中度↑） 手 研収投入 策略
中 龙头渠道话语权 主 游 射击
爆款游戏叐关注 机 卡牉
渠道争抢内容 竞速
页 消除
内容驱劢 渠道驱劢 一体化驱劢 游 棋牉
低 模拟/养成
时间/行业特征 玩家时长
【财务影响】内容/収行/渠道的分成比例（毛利率）、研収投入 【财务影响】研収投入、游戏收入规模（产品流水 【财务影响】研収投入 （产品特点）、游戏收入规模
（品质要求）、推广支出（流量经营）、现釐流（占款及账期）等 /ARPU/LTV ）、回报率、递延收入等 （玩家付费）、推广支出（投放渠道差异）
④ 研运模式 ⑤ 组织架构 ⑥ 创始人/管理团队与注度
工作室模式 非工作室模式
研収向 研运一体化 収行向
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