从CES电子展看2019年科技趋势和投资机遇.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 信息技术 | 电子 从CES电子展看19年科技趋势， 推荐 （维持） 把握逆势成长的电子龙头投资机遇 电子行业策略观点 上证指数 2536 电子板块上周上涨5.0%，跑赢沪深 300 指数 3.1 个百分点，年初以来电子板块 上涨 5.1%。上周电子子行业涨幅分别为电子系统组装 7.82% 、电子零部件制造 行业规模 7.71%、显示器件Ⅲ4.95% 、半导体材料4.80% 、印制电路板4.71% 、分立器件4.20% 、 占比% 股票家数（只） 246 6.9 集成电路4.07% 、被动元件3.66%、LED2.73% 、光学元件2.34% 、其他电子Ⅲ2.11% 。 总市值 （亿元） 23480 5.3 流通市值（亿元） 15612 4.4 核心观点： 行业指数 1. CES 电子展回顾：期待新应用崛起，芯片/平台推动长期发展 % 1m 6m 12m 上周CES 2019 于拉斯维加斯举办，纵观本次CES 展。我们可以看出传统的消 绝对表现 -4.2 -24.9 -37.6 相对表现 -1.1 -12.8 -10.2 费电子产品（手机/PC ）仍是创新小年。除5G 将确定性推动产业向上外，其余创 (%) 电子 沪深300 新如折叠屏，Cost Down 版本的GPU 等，短期内仍难以带动销量。而基于5G， 10 AI 这两大技术推出的智能汽车，可穿戴，智能家居等应用，却展现出较为旺盛的 0 生命力，亦关注细分市场龙头的边际变化。同时，今年CES 中，各个领域都有较 -10 -20 多的芯片/平台落地，为产业未来发展构建基础，储能蓄势。我们亦会观测这些芯 -30 片方案的落地进展。 -40 -50 2. 苹果：推进 iPhone 降价促销系列活动，关注渠道库存变化 Jan-18 May-18 Aug-18 Dec-18 2019 年1 月3 日凌晨，库克下修苹果公司2018 年Q4 业绩指引。主要原因系大 资料来源：贝格数据、招商证券 陆市场 iPhone 销量表现不佳所致。但苹果公司于近期开展了一系列降价促销活 相关报告 动，包括全球范围内的XR 及XS 折抵换购计划；对大陆分销及电商渠道降价等。 1、《贸易纠纷跟踪系列报告—详解国 产AI 芯片产业现状 一窥美国出口 我们认为，苹果公司此次降价促销时点位于大陆市场的春节前后，对消费者吸引 管制对于电子上市公司影响》 力较大。同时，我们了解到目前苹果的 iPhone 渠道库存较高，如一季度通过促 2018-11-20 销消化了较多库存，那么二季度给供应链的订单望回暖，我们后续会密切关注促 2 、《手机观察系列专题 — 年度旗舰 启航，Mate 20 引领智能机硬件创新》 销对于iPhone 各机型的销量推动，以及库存消耗的情况。 2018-10-19 3. 立讯精密：业绩逆势上修再超预期，多点开花平台效应凸显，显著低估 3、《电子行业策略观点—关注iPhone 新机市场表现 把握优质电子公司 2019 年1 月10 日，立讯精密公告向上修正2018 年度业绩预告区间，将18 年业 低位布局良机》2018-10-11 绩增长区间从原预告的45-55% 区间，上修至55-65% 区间，对应26.2-27.9 亿净 利。我们认为AirPods 、5G 通信等新品新业务放量和盈利能力提升是本次业绩上