计算机行业2019年度投资策略和分析报告之产业新阶段.pdfVIP

计算机行业 |年度策略 计算机行业：2019 年度投资策略 产业新阶段，孕育新机会 看好 （维持） 市场表现 截至2019.1.14 计算机板块收入稳健增长，估值水平渐趋合理 2018 年 1-11 月，我国软件业务实现业务收入5.61 万亿元，同比增长 14.7%，行业增速同比提高0.2 个百分点。2018 年前三季度，计算机（中 信）板块的营业收入为3438.15 亿元，较上年同期增长21.45% 。 2018 年，计算机（中信）板块累计下跌24.6%，板块市盈率估值下降 到35.4 倍，低于2012 年以来计算机（中信）板块市盈率估值均值（54.6 倍）。计算机 （中信）板块估值较沪深300 估值的估值溢价率为3.5 倍， 低于2012 年以来估值溢价率均值4.8 倍。 医疗信息化进入高景气阶段，场景应用丰富促进人工智能产业生态完善 2018 年，医疗信息化领域，国家出台了一系列政策、标准和规范，并 提出了明确的发展目标。医疗信息化系统、电子病历、医联体、医保控 费等领域的需求在未来几年将快速释放，医疗信息化进入新一轮高景气 阶段。 人工智能芯片领域，科技巨头的加入使得具体场景人工智能芯片性能不 断优化，推动硬件设备的智能化程度不断提升。金融、医疗、交通、教 育、公共安全等领域，人工智能技术与具体场景正在深度融合，在部分 领域已有成熟产品/方案的应用。传统产业智能化不断提升，促进了人工 智能技术的不断落地，推动人工智能产业生态更加丰富。 行业评级及投资策略 计算机板块估值持续回落，估值渐趋合理；软件产业增速仍保持在较高 水平；医疗信息化、人工智能等相关企业具有较好的业绩增长预期。我 们维持计算机板块的 “看好”投资评级。 医疗信息化领域，深度挖掘医疗数据价值，创新医疗服务模式的企业和 医疗信息化龙头企业在医疗信息化快速发展的过程中将获得更多的发 展机遇，我们建议关注卫宁健康 （300253）。人工智能领域，人工智能 在芯片、场景应用等环节均进入到快速发展阶段；具备核心技术、与垂 直场景深度融合的人工智能企业将充分受益产业发展。我们建议关注中 科曙光（603019）、科大讯飞（002230）、恒生电子 （600570）、同花 顺 （300033）、千方科技 （002373）、华宇软件（300271）。 风险提示 宏观经济持续低迷；医疗信息化政策执行力度下降，下游需求不达预期； 人工智能场景应用落地不及预期。 证券研究报告 华融证券 HUARONG SECURITIES 计算机行业年度策略 目 录 一、计算机板块收入稳健增长，估值水平渐趋合理4 1、软件产业收入保持较高增速成长4 2 、计算机（中信）板块估值水平渐趋合理6 二、政策频出，医疗信息化产业迎来新一轮高景气阶段8 1、医疗信息系统进入新一轮建设阶段8 2 、电子病历应用水平升级带来新的发展空间 10 三、场景应用不断丰富、人工智能生态渐趋完善 12 1、从国家到企业，人工智能发展战略纷纷制定 12 2 、产业数字化进程加速为人工智能提供数据基础 14 3、人工智能芯片不断优化、推动硬件设备智能化升级 16 4 、场景应用不断丰富，促进人工智能产业生态不断完善 18 5、AI+ 医疗：潜力无限20 6、AI+金融：深度融合助力金融行业效能提升25 六、投