金融产品市场回顾和2020年趋势展望分析报告：净值化持续推进、新业态有待定格.pdfVIP

证券 净值化持续推进、新业态有待定格 金融产品市场回顾和 2020 年趋势展望 ｜2019.11.13 ▍ ▍ 证券研究报告 4334816:35 金融产品市场回顾和 2020 年趋势展望 ｜2019.11.13 核心观点 金融产品市场总量规模继 2018 年小幅收缩后，2019 年上半年已经趋稳，部分通道类 成份相对较重的如券商资管等品类继续收缩，信托降幅显著收窄，其余品类大多保持 增长。展望未来，银行理财子公司陆续开业，净值化产品规模占比已超 1/3，大资管时 代，群雄逐鹿，预计将形成新的竞争和合作业态。 ▍ 银行理财：多家理财子成立，净值化产品占比超 1/3。截至 2019Q2 ，非保本银行 理财余额 22.18 万亿、存续数量 4.7 万只。净值型非保本理财产品存续余额 7.89 万亿元，同比增加 4.30 万亿，占全部非保本理财产品的比例由 2018 年中的 15.9% 提升至 35.6% 。目前已有 12 家银行理财子公司获批，其中 7 家已经正式开业。从 银行理财的资产配置情况看，非保本理财产品配置以债券和非标为主，权益类资 产配置不足 10%。 ▍ 信托：下行趋势收敛，主动转型初现端倪。截至 2019Q2 ，信托业存量规模 22.53 万亿，环比一季度下降 0.02% ，较 2018 年末下降 0.7% 。二季度信托融资需求有 所回暖，主动投放意愿增强，规模下行趋势收敛。集合资金信托占比持续上升， 主动转型初现端倪。在“去通道”监管背景下，传统银信合作通道业务规模持续 收缩，事务管理类规模与占比不断下降。预计行业发展将逐步回归本源，结合机 构资源发挥直接融资、财富管理和资产配置能力。 ▍ 券商资管：存量续降，新发走低，固收为主结构未变 ；去非标去通道拓主动管理， 业务转型延续。2019Q2 ，券商资管规模 12.53 万亿元，延续下降趋势；受制于非 标和通道类产品收缩，新发规模也同比下降。证券期货经营机构新发资管产品固 收为主结构未变，但今年以来权益类产品占比较去年下半年有所提升。2020 年为 资管新规过渡期最后一年，预计券商资管将继续推动非标/通道规模压缩和主动管 理转型，公募和 ABS 业务布局平稳推进。 ▍ 私募基金：业绩和规模同升，量化基金受青睐； “头部”格局初现，多元化发展， 量化策略迎来机遇。2019Q3 私募基金整体规模增至 13.4 万亿元，较去年末增长 0.69 万亿。私募证券基金规模增至 2.35 万亿元；产品发行升温，量化类产品持续 受追捧；前 3 季度整体上涨 18.57%，主要策略均实现相对较好业绩，股票资产相 关策略相对占优。行业“头部”格局初步形成 ，跨资产、跨策略布局有望强化 ， 量化策略未来发展空间较大，外资私募布局提速。 ▍ 公募基金：整体规模较