食品饮料行业2019年投资策略和分析报告.pdfVIP

[Table_Message] 行 业 研 究 [Table_Title] 日常消费 食品、饮料与烟草 报 告 食品饮料2019 年投资策略：回归传统，远离弹性  走势对比 [Table_Summary] 报告摘要 4% 5 5 5 5 5 5 (3%) 1 1 1 1 1 1 白酒：从高景气到稳增长，仍有结构性机会 / / / / / / 1 3 5 7 9 1 / / / / / 1 8 8 8 8 8 / 太 1 1 1 1 1 8 (10%) 1 2018 年以来，随着白酒企业业绩基数提升以及行业景气度的回落， 平 (17%) 上市公司的业绩增速正常性回落。前期市场的悲观预期已经充分释 洋 (24%) 放，经过几轮下跌后，目前主流白酒企业估值已经降至合理偏低的 证 (31%) 水平，行业已经完成了杀估值的阶段。 券 2019 年1 月份的销售是决定方向的关键窗口期，只要验证动销、需 股 食品、饮料与烟草 沪深300 求正常，19 年春节后的一季报，白酒会有估值修复的行情。龙头公 [Table_IndustryList] 份  子行业评级 司估值从15 倍左右，恢复到18-20 倍左右，体现正常消费品公司的 有 食品 看好 估值水平。 限 饮料 看好 2019 年白酒的投资机会仍是结构性的，我们选择市场和品牌基础好 公 和估值绝对便宜的两条主线，主要涉及下面几类公司，品牌力足够 [Table_ReportInfo] 司 相关研究报告： 强大的：贵州茅台，市场基础好的、估值低区域强势品牌：今世缘、 证 《恒顺醋业：价格带整体上移，盈 口子窖，以及龙头优势越发突出的大公司：洋河股份、顺鑫农业。 券 利将显著提升》--2019/01/10 板块存在的唯一动态风险在于，若 2019 年白酒公司普遍出现业绩 研 《上海梅林跟踪点评：聚焦主业发 10%之上的负增长，可能白酒股继续有 10%-20%的下跌空间，否则 究 展 ，养殖业务弹性显现》 将是振荡上涨的走势，且外资的持仓比重继续增加，逐渐夺得定价 报 --2019/01/05 权。 告 《贵州茅台：吨价提升超预期，直 大众消费品：成本下降支撑增长，一季报后各子行业分道扬镳 营 增 加 保 障 未 来 增 长 》 2017 年上半年提价效应，带来2018 年量价齐升，食品公司净利润率 --2019/01/02 快速提升，业绩持续超预期，出现了涨幅较大的食品龙头，而这种 效应在2019 年将逐步减弱。 [Table_Author] 我们判断2019 年食