商贸零售行业2019年总结和分析报告：景气度，刚需龙头，电商表现靓丽.pdfVIP

股票报告网整理 行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 商业贸易 ＃title ＃ 行业景气度趋稳，刚需龙头及电商表现靓丽--商贸 ＃ 零售行业2019 三季报总结 ＃investSuggestion ＃ (维持 ） 推荐 investS 行 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2019 年11 月07 日 业 ge ＃ 投 重点公司 投资要点 资 ＃summary ＃ ＃summary ＃ 重点公司 19E 20E 评级  零售行业三季度：消费趋势性企稳，电商增速较高：相较上半年，三季度社零总额累 策 永辉超市 0.24 0.31 审慎增持 计增速下滑 0.2%至 8.2%，7-9 月份社零总额增速（当月）趋势企稳 （分别为7.6%、 7.5%、7.8% ）。阿里巴巴活跃用户数量持续增长，达到6.93 亿人，即将突破 7 亿大关； 略 家家悦 0.83 0.96 审慎增持  分商品种类看，必需品增速持续保持较高水平且稳定，化妆品在可选消费品中依旧强 势。城镇居民消费能力保持稳定，今年前三季度可支配收入累计增速保持在8%左右， 报 红旗连锁 0.34 0.42 审慎增持 而消费性支出累计增速在第三季度出现好转，较上半年上升 0.8%至 7.2%。其中，食 告 天虹股份 0.87 0.97 审慎增持 品、居住、医疗保健、教育文化娱乐类消费支出增速保持上半年较高增速。必需品销 售增速保持稳定，可选品（除化妆品）销售增速相对较低且有下滑趋势。 王府井 1.58 1.79 审慎增持  2019 前三季度商业贸易行业整体表现强势，家家悦、红旗连锁等个股表现亮眼。2019 苏宁易购 1.53 0.41 审慎增持 年前三季度申万商业贸易指数上升 8.48%，低于市场指数（沪深300）的23.27%。三 季度行业仍然弱于市场。三季度申万商业贸易指数下跌 6.17%，低于沪深300 指数的 ＃relatedReport ＃ 0.07%。个股方面，家家悦、红旗连锁表现优异，前三季度涨幅分别为 75%、48%；三 相关报告 季度涨幅分别为18%、15%。 《商贸零售2019Q3 基金持仓分  三季度公募基金持仓：超配比例下滑，红旗连锁增持明显。三季度公募基金重仓申万 析：超配比例下滑，红旗连锁增 商贸板块比例下滑 0.7pp 至 1.2%，同时板块市值占比下滑0.2pp 至 1.3%，因此行业 持明显》2019-10-28 超配比例下降 0.4pp 至0%。个股方面，Q3 行业重仓持股市值前三位为永辉超市（75.17 《汽车销售大幅回暖，日常消费 亿元）、南极电商（33.75亿元）、红旗连锁（7.04 亿元），其中红旗连锁增持明显（+5.42 略有波动 --2019