投资组合：可口可乐公司股票估值.docxVIP

投资组合案例三 可口可乐公司股票估值 120103?班 第?19?组 陈明 3112000110（执笔） 陈润城 3112000111（统筹策划） 韦昭亦 3212002283（资料收集） 2014-12-01 目 录 一、背景.................................................................................................. 1 二、估值模型介绍.................................................................................. 1 1?绝对估值模型........................................... 1 2?相对估值模型........................................... 2 三、可口可乐公司股票估值................................................................. 3 4.1?红利贴现模型估值...................................... 3 4.2?加权平均资本贴现模型估值............................... 3 4.3?市盈率倍数法估值...................................... 5 四、结果对比和分析.............................................................................. 6 附录..................................................... 7 可口可乐公司股票估值 一、背景 可口可乐公司(The?Coca-Cola?Company)成立于1886年5月8日，总部设在美 国乔亚州亚特兰大，是全球最大的饮料公司，拥有全球48%市场占有率以及全球 前三大饮料的二项。在很多国家的市场上都占有主导地位。 可口可乐公司的股价从?1996?年?6?月的每股?45?美元涨到?1997?年?6?月的每股 70?美元和很高的市盈率 从截止到?1997?年?8?月的情况看，近来可口可乐公司的业务不断拓展，其利 润能够稳定增长。但是可口可乐公司的股价却是滑落到了?58?美元，为了判定可 口可乐公司的当前股价，运用三种股票估值方法进行估算分析。根据其结果和 估值方法的优缺性判定可口可乐公司当前股价是被高估还是低估。 二、估值模型介绍 1.绝对估值模型 （一）股利贴现模型：简称?DDM，是一种最基本的股票内在价值评价模型。 优点：（一）红利贴现估价模型简单、直观，使用简洁与快捷。（二）可以 更好的反映公司内在价值，强调公司创造未来现金流量和股利分配的能力而不 仅仅是当前每股盈利状况。 缺点：它本身附加多种假设或限制条件，产生对它估价结果质疑。除少数 部分具有稳定高红利的股票使用其估计有效外，其他估计大有偏颇，模型缺乏 普遍适用性。 计算公式： P?=?D0?×（1?+?g）/（?k?—?g） 其中： P =?股票的内在价值 D0?=?1997?年的红利 m?=?1998?年预期红利率（1998?年四个季度红利之和除以当前股价） g?=?预期的红利增长率 （二）加权平均资本成本贴现模型：即资本现金流贴现模型。WACC?是反映 一个公司通过股权和债务融资的平均成本，项目融资的收益率必须高于这个加 权平均资本成本，该项目才具有投资价值。在这个模型中是用?WACC?作为贴现率 对自由现金流进行贴现得出公司完全价值，公司价值减去债务市场得出股票市 场价值。 优点: 比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨， 自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响；受市场短期及周期性变化的 1 可口可乐公司股票估值 影响较少。 缺点：估值方法复杂，工作量大；较难捕捉短期盈利机会。 计算方法: V?=?E(CFCF1)/(1+RWACC?)?+?E(CFCF2)/(1+RWACC)2?+?… +?{E(CFCFT)?+FV)}?/(1+RWACC?)T 其中：V?是公司价值 E(CFCF)是预期资本自由现金流 FV?是期末价值 RWACC?是加权平均资本成本 RWACC?=?（1-tc）XD?×?RD + XE?×?RE 其中：?tc?—税率 RD—债务资本成本 XD—债务比重 RE—股权资本成本 XE—权益比重 资本自由现金流(CFCF)是在满足了固定资产和流动资金需求后所有资本提 供者所拥有的现金。其公式为： CFCF=净收入+