乙二醇2020年度投资策略分析报告：“熊”关漫道真如铁，而今迈步从头越.pdfVIP

乙二醇：“熊”关漫道真如铁， 而今迈步从头越 —— 2020年度策略报告 光大期货 研究团队 乙二醇—“熊”关漫道真如铁，而今迈步从头越 目录 1、乙二醇2019年行情回顾——弱预期主导业者行为，强现实不时泛起浪花 2、乙二醇供应展望——大炼化来势汹汹，煤制供应与进口量仍存变数 3、乙二醇需求展望：聚酯需求稳步增长，纺织品出口展现韧性，需求端维持中性 4、2020年乙二醇供需平衡表预测：前紧后松；若煤制按期投产则难逃过剩命运 5、2020年乙二醇操作建议：价格围绕煤制成本附近宽幅震荡，把握节奏做空 p 2 一 2019年乙二醇 行情回顾 p 3 2019年乙二醇行情回顾——弱预期主导业者行为，强现实不时泛起浪花 资料来源：CCF，wind，光大期货研究所 p 4 二 2020年乙二醇 供应展望 p 5 2019年乙二醇供应情况回顾 2019年国内外乙二醇实际投产装置 地区 企业 产能（万吨/年） 投产时间 内盘 新疆 新疆天盈 15 2019年1月 新疆 新疆天业 （扩能）10 2019年8月 内蒙古 兖矿荣信 40 2019年12月试车 合计 65 外盘 沙特 Yansab （扩能） 14 2019年初 美国 Axiall/ 乐天 70 2019年2月 马来西亚 马来西亚石油 75 2019年3月 美国 Sasol 30 2019年6月 美国 MEGlobal 75 2019年10月 合计 264 2019年乙二醇实际投产产能远远不如市场预期。国内仅新疆天盈、新疆天业两套装置合计 25万吨/年产能完成投产，内蒙古兖矿荣信仅在12月份存在试车计划，真正量产或许要等到明年 春节之后。 外盘方面，美国成为全球乙二醇扩能的主力军。马来西亚石油新装置虽在3月投产，但因爆 炸事件导致年内一直处于调试状态，实际释放产量有限，真正实现量产仍要等至明年一季度。 资料来源：CCF，卓创资讯，隆众资讯，光大期货研究所 p 6 2019年乙二醇供应情况回顾 国内乙二醇供应结构（万吨） 60%