锦欣生殖-投资价值分析报告-优质赛道龙头，塑造卓越品牌.pdfVIP

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2020-01-30 发布于广东
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[Table_Page] 公司深度研究|医疗保健证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 【广发医药海外】锦欣生殖（01951.HK ）公司评级买入当前价格 12.30 港元优质赛道龙头，塑造卓越品牌合理价值 15.12 港元报告日期 2020-01-17 [Table_Summary] 核心观点： *如非特殊说明，本报告货币为人民币 [Table_BaseInfo] 基本数据  中国辅助生殖服务市场空间大，增长前景广。不孕率上升+生活水平提总股本/流通股本（百万股） 2434.38/2434.38 高+预防出生缺陷的意识增加，全球辅助生殖服务市场持续增长。根据总市值/流通市值（百万港元） 29261/29261 FrostSullivan 数据，全球辅助生殖服务市场由2014 年的204 亿美元一年内最高/最低（港元） 15.10/8.57 增长至2018 年的248 亿美元，CAGR 为5.1%，预计2018-2023 年 30 日日均成交量/成交额（百万） 16.45/183.93 CAGR 约 5%。中国不孕率较高，辅助生殖服务渗透率低、增速快。近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -10.83/37.69 2018 年中国不孕症患病率16.0%，预计2023 年将上升至18.2%。2018 年中国辅助生殖服务渗透率仅为7.0%，预计2023 年有望增长至9.2%。 [Table_PicQuote] 相对市场表现不孕率的提升和辅助生殖服务渗透率的提高有望推动中国辅助生殖服务市场增长提速。2018 年中国辅助生殖服务市场规模 38 亿美元， 63% 49% 2014-2018 年CAGR 为13.6%，预计2018-2023 年CAGR 约为14.5%。 35%  锦欣为中美领先的辅助生殖服务提供商。锦欣目前通过中国及美国的 20% 附属公司在中国和美国从事提供辅助生殖服务、管理服务和医疗相关