云南锗业-市场前景及投资研究报告：加码锗下游产品，5G发展驱动.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公 证券研究报告|有色金属 司 研 加码锗下游产品，5G 发展驱动公司增收 观望 （首次） 究 ——云南锗业 （002428 ）深度报告 日期：2020 年04 月14 日 [Table_MarketInfo] 基础数据 [Table_Summary] 报告关键要素: 行业 有色金属 云南锗业作为国内锗产业链龙头企业，锗矿资源丰富，锗产品销量全国 公司网址 第一，是目前国内最大的锗系列产品生产商和供应商。公司加速拓宽下 大股东/持股 临沧飞翔冶炼有限责 公 游产业链，建立子公司销售锗下游产品及非锗半导体材料等。受5G 兴 任公司/13.72% 司 起拉动锗下游产品需求及锗价上涨，公司未来发展向好。 实际控制人/持股 首 投资要点: 总股本（百万股） 653.12 次 ⚫ 锗价有望上涨，公司材料级锗产品营业收入将有所回升：中国是锗 流通A股（百万股） 644.31 覆 矿最大的生产国，但近年来，由于环保政策和稀有金属战略资源保 收盘价（元） 9.72 盖 护的影响，中国锗矿产量逐年下降。与此同时，锗民用及军工方面 总市值（亿元） 63.48 的广泛用途，加之5G 对锗产品的需求增大，锗消费量逐年增长， 报 券 流通A股市值（亿元） 62.63 告 2020 年锗价有望回升。公司材料级锗产品一直占公司营业收入来源 [Table_IndexPic] 极大比重，受锗价回升影响，预期公司营业收入将有所增加。 个股相对沪深300 指数表现 ⚫ 5G 将拉动公司光纤级锗产品销售：2020 年5G 移动通讯的应用与需 云南锗业 沪深300 证 求不断加深，预计到年底将建成60 万个5G 基站，这也将带动光纤 90% 用锗的需求。据中国产业信息网测算，2021 年光纤对锗需求有望达 69% 联 48% 110 吨。公司目前拥有光纤用四氯化锗产能60 吨/年，且具有长飞 光纤、烽火通信等稳定客户，5G 发展将对公司光纤级锗产品销售形