环保行业水务行业提质系列报告之四：污水资源化，催化剂.pdfVIP

2020 年 6 月 24 日 环保 污水资源化或将成为水务板块上涨的催化剂 ——水务行业提质系列报告之四 行业动态 ◆污水资源化政策热度始于2020 年5 月8 日，结合市场风格，有望成为 下一阶段水务工程板块上涨的催化剂。 发展改革委环资司副司长赵 鹏高主持召开污水资源化利用工作推进会，研究推进污水资源化利用指 导意见和相关实施方案起草工作，推动构建污水资源化利用“1+N”政策 框架体系。政策讨论实际上从去年就已经开始，我们根据 办事流程 预计，近期可能会有相应过程方案发布。我国资本市场当前整体 “水位” 偏高，对于政策或事件性的因素较为敏感；5 月份后 利好较为显 著，数据及行业景气度环比改善逐步得到印证；基建或周期行业开始进 入具有一定绝对收益阶段，而相对收益的获得则需要进一步的催化剂。 ◆我们根据污水资源化用途→技术、工艺→对应分省市场空间进行测算， 行业与上证指数对比图 得到 “十四五”期间膜工艺投资空间约为1100 亿元，RO/DF 膜应用占比 15% 提升有望进一步扩大投资体量。2018 全国再生水产能达4068 万方/ 日， 再生水利用率达15.98% （京津冀地区均排名前列）；假设2020 年各地顺 8% 利完成“十三五”规划、且各省在“十四五”期间加快再生水行业发展 2% 的基础上（华北地区即京津冀是重点，其他地区适度发展），叠加对各地 -5% 未来再生水用途的假设（京津冀地区地下水回灌占比提升至 25%，其他 -11% 地区保持2018 年水平），测算得出各地再生水产能中膜工艺占比情况（假 06-19 09-19 12-19 03-20 环保 沪深300 设地下水回灌/环境用水/工业用水均使用膜工艺）和相应的膜工艺产能需 资料来源：Wind 求（增量+存量替代）；按膜工艺吨投资2500 元（RO/DF 膜投资将更高） 进一步测算得出“十四五”期间膜工艺投资的市场空间达1100 亿元。 相关研报 以“轻”带“重”——环保行业 2020 年下 ◆投资建议：关注水务板块膜应用相关公司的投资机会。 正加速推 半年投资策略 进污水资源化利用指导意见和相关实施方案起草工作，推动构建污水资 ·····································2020-06-10 源化利用“1+N”政策框架体系，我们认为近期相关政策有望出台，成为 从厂- 网- 河视角测算长江大保护治水空间— 水务工程（膜板块）上涨的催化剂之一；我们进一步根据污水资源化用 —水务行业提质系列报告之三 途→技术、工艺→对应分省市场空间进行测算，得到“十四五”期间膜 ·····································2020-03-17 工艺投资空间约为1100 亿元，该部分增量空间的稳步 将直接增厚膜 如何看待“ ”后的水务行业——水务行 设备生产及工艺应用相关公司未来业绩。重点推荐中交入主的膜设备及 业提质系列报告之二 工艺龙头碧水源，建议关注津膜科技、金科环境、南方汇通、三达膜。 ···