永泰能源-市场前景及投资研究报告：生产经营正常稳定，债务重组稳步推进.pdfVIP

2020 年06 月29 日 永泰能源（600157.SH ）公用事业/ 电力 生产经营正常稳定，债务重组正稳步推进 ——永泰能源首次覆盖报告 公司深度  融资环境偏紧导致公司突发债务危机 从 2016 年开始，随着内外部环境的转变，在金融去杠杆、严监管背景下， 公司融资环境急剧恶化，再加上公司负债规模和整体负债率较高，公司流动 性出现暂时性困难。2018 年7 月5 日，永泰能源发行的2017 年度第四期短 期融资券构成实质性违约，也触发了公司其他债券交叉保护条款，导致公司 直接融资渠道关闭，流动性危机出现，从而造成了公司层面的债务危机。  积极应对债务危机，债转股+债权延期+238 亿元非核心资产处臵 出现债务危机后，公司积极采取各种举措化解风险。债委会迅速成立并采取 市场数据 时间 2020.06.24 了一系列救助帮扶措施使得公司正常生产经营稳定，较好的保持了公司经营 收盘价(元)： 1.25 造血能力。目前债务重组初步方案为通过实施债转股、债权延期、降低企业 一年最低/最高(元)： 1.16/1.76 财务成本等措施帮助企业降杠杆。公司还迅速制定了238 亿元的资产出售计 总股本(亿股)： 124.26 划，目的是出售和盘活不能产生现金流的存量资产，降低负债率。 总市值(亿元)： 155.32  公司生产经营正常稳定，重大项目持续建设 流通股本(亿股)： 124.06 近几年公司正常经营并没有停滞，生产经营正常有序，项目建设持续推进。 流通市值(亿元)： 155.07 公司经营活动现金净流量逐年上涨，2019 年达到了51.69 亿元。公司此前规 近3 月换手率： 35.96% 划的重大项目仍然在持续建设，华瀛石化项目于2019 年 10 月试运营；2020 年 1 月南阳电厂1 号机组正式投入商业运营，2 号机组预计于2020 年年底投 股价一年走势 运；华晨电力二期2 ×40 万千瓦燃机热电联产机组预计2020 年下半年投入 3% 商运；丹阳2 台10 万千瓦燃机热电联产机组预计将于2021 年投产运营。 -3% -9%  能源领域煤炭、电力和石化三大板块持续发力 -15% 公司优质煤炭资源丰富，电力向清洁能源、热电联供拓展，石化板块项目区 -21% -27% 域优势明显、项目资质稀缺。公司在产的主焦煤及配焦煤煤矿总产能规模为 -33% 2019/07 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 975 万吨/年；正在运营的发电装机容量909 万千瓦，规划及在建装机容量332 永泰能源 沪深300 万千瓦，总装机容量1,241 万千瓦；华瀛石化