有色金属行业2020年中期投资策略和分析报告：新能源材料.pdfVIP

证券研究报告•2020 年中期投资策略报告 布局新能源材料 有色金属 能源金属：钴锂供需结构改善，高端铜箔产能有限 钴：从供给来看，嘉能可2020 年钴产量预计在2.6-3 万吨，同比 减少 1.8 万吨左右；洛阳钼业产量预计在1.4-1.7 万吨，同比略有 维持 强于大市 下滑，受 影响，2020 年全球钴供给预计进一步下滑；从需求 来看，5G 手机单机带电量提升和5G 手机渗透率提升引发的换机 潮以及新能源汽车发展均拉动钴需求增长，预计 2020 年下半年 发布日期： 2020 年06 月 24 日 钴价或将进一步反弹，建议重点关注华友钴业、洛阳钼业等。 锂：从供给来看，随着碳酸锂价格的下滑，高成本锂生产企业逐 步退出供给环节（澳大利亚高成本矿山破产或托管），2020 年Q1 澳洲六大锂矿（不含Greenbushes ）合计产量17.6 万干吨，同比 下滑31%；从需求来看，5G 手机单机带量提升和5G 手机渗透率 提升引发的换机潮以及新能源汽车的发展拉动锂需求增长，目前 锂价处于底部区域，高成本企业或将进一步退出供给环节，锂行 业供需关系有望进一步改善，未来锂价或将反弹，建议重点关注 赣锋锂业、威华股份、天齐锂业，雅化集团等。 铜箔：从供给来看，预计 2020 年全球锂电铜箔产量增长 19%至 21 万吨，6µm 产能增长16%至14 万吨，锂电铜箔产量增长主要 来自新增6µm 高端产能。由于目前电池企业普遍采购8µm 及以 市场表现 下锂电铜箔，低端产线无法生产，未来预计仍将保持较低产能利 用率，锂电铜箔供给增量取决于6µm 产能新增量。锂电铜箔行业 16% 技术、设备及认证壁垒导致高端产能短缺低端产能过剩。从需求 6% 来看，锂电铜箔需求主要集中在新能源汽车电池（占比 67% ）、 -4% 消费电子电池（占比 28% ）和储能电池（占比 5% ），预计 2020 -14% 年全球锂电铜箔需求22.4 万吨，同比增长27% 。预计2020 年全 0 1 0 1 1 0 1 0 1 1 9 1 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 3 / / / / / / / / / / / / 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 / / / / / / 1 1 1 / / / 球锂电铜箔供给小幅短缺 1.4 万吨，料下半年高端锂电铜箔加工 9 9 9 9 9 9 / / / 0 0 0 1 1 1 1 1 1 9 9 9 2 2 2 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 费有望上行，重点关注嘉元科技。