投资策略风格与估值系列分析报告：“蓝筹搭台，成长唱戏”.pdfVIP

证券研究报告 “蓝筹搭台，成长唱戏”完美演绎 报告日期：2020-06-27 ——兴证策略风格与估值系列125 投资要点 KEY POINTS  全球主要市场回调 ，A股表现位于前列 ，上证综指收于2980点(涨0.4%)。上证综指修改编制方式 ，创业板指创四年新高 ， 陆家嘴论坛 “建制度、不干预、零容忍” ，提振市场信心和情绪。国常会再提降准、再贷款工具、让利实体 ，美联储通过 二级市场信贷安排(SMCCF)购买公司债 ，国内外流动性边际再改善。继续把握做多窗口 ，“蓝筹搭台 ，成长唱戏”延续着 4月份以来的蜜月期。行业配置把握蓝筹搭台+成长唱戏两个方向 （家电/家居/ 医疗等+5G应用/信创/面板/半导体/新能源 车等 ），以及受益于资本市场改革的券商。相关观点请参考A股策略报告 《蓝筹搭台 ，成长唱戏蜜月期》。  美国新增确诊数字重新抬头 ，美联储限制银行派息回购 ，道指和标普500分别下跌3.3%和2.9% ；欧洲主要股指因美国宣称 增加关税而下挫2%左右。大类资产方面 ，二次 担忧提升了黄金期货(1.8%)的避险需求 ，同时打压了大宗商品需求复苏 的预期 ，原油期货、农产品、工业品跌幅靠前 ；债券收益率继续下行 ，整体表现股票优于债券。A股表现方面 ，日均成交额 上升但换手率略有回落 ，创业板指(2.7%)表现较好。行业维度方面 ，TMT板块的计算机(3.5%)、电子(3.2%)、传媒(1.9%) 涨幅靠前 ，食品饮料和电新行业也相对较好；钢铁(-2.3%)跌幅较大 ，之前上涨较多的商贸零售和消费者服务有所回调。  市场风格 ：“蓝筹搭台 ，成长唱戏”完美演绎——大盘指数、绩优股指数表现较好 ，成长风格、高市盈率指数领涨市场  本周表现相对较好的是大盘指数(1.1%) ，成长风格(1.7%) ，高市盈率指数(2.8%) ，绩优股指数(2.0%) ；  本周表现相对较差的是小盘指数(0.3%) ，周期风格(-0.6%) ，低市盈率指数(-0.7%) ，微利股指数(-1.0%)。  指数估值：上证综指(13.4倍 ，历史分位水平34%) ，沪深300(12.7倍 ，历史分位水平40%) ，全部A股(19.4倍 ，历史分位水 平49%) ，创业板指(65.7倍 ，历史分位水平87%)。  行业估值：PE估值前三的行业为计算机(67.0) ，消费者服务(66.8) ，电子(54.8) ，后三为银行(5.8) ，煤炭(8.0) ，建筑(8.2) ； PE历史分位数前三为消费者服务(93.7%) ，医药(92.2%) ，计算机(86.7%) ，后三为农林牧渔(0.6%) ，煤炭(0.9%) ，建筑 (2.2%) ；相对PE估值前三为计算机(5.4) ，消费者服务(5.4) ，电子(4.4) ，后三为银行(0.5) ，煤炭(0.6) ，建筑(0.7)。 风险提示：本报告为历史分析报告 ，不构成任何对市场走势的判断或建议 ，不构成任何对板块或个股的推荐或建议 ，使用前请仔细阅读报告末页 “相关声明”。 2 市场表现和市场风格 3 XXCVCZLYoOpN9P9R8OtRrRsQnNiNqQpRlOtRxP6MmNnRuOsRsRMYpPoQ 全球主要股票市场：全球主要市场回调，A股表现位于前列  本周上证综指收涨0.4%，深证成指收涨1.2%，市场表现位