国金证券--健帆生物：销售快速增长,研发加大投入.pdf

2019 年 03 月 26 日 证券研究报告 医药健康研究中心 健帆生物 (300529.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：55.26 元 销售快速增长 研发加大投入 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 107.24 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 23,058.70 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 57.85/35.42 摊薄每股收益(元) 0.683 0.963 1.309 1.763 2.360 沪深300 指数 3742.83 每股净资产(元) 3.34 4.07 4.66 5.82 7.58 每股经营性现金流(元) 0.73 0.92 0.11 1.67 2.25 市盈率(倍) 46.70 43.08 42.22 31.34 23.41 净利润增长率(%) 40.72% 41.34% 35.86% 34.70% 33.88% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 20.45% 23.67% 28.08% 30.27% 31.12% 350 总股本(百万股) 416.60 417.28 417.28 417.28 417.28 53.07 300 来源：公司年报、国金证券研究所 250 46.23 200 业绩简评 39.39 150  公司公布 2018 年度年报，公司实现收入 10.17 亿元，归母净利润4 .02 亿 100 32.55 元，扣非归母净利润3.52 亿元，分别同比增长4 1%、4 1%、44%。 50 25.71 0  公司预告2019 年第一季度归母净利润 1.17- 1.35 亿元，同比增长30-50%， 6 6 6 6 2 2 2 2 公司预计2019Q1 非经常性损益对净利润的影响金额约为830 万元。 3 6 9 2 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 经营分析 成交金额 健帆生物  公司主业继续保持快速增长，在尿毒症、重症肝病等领域销售规模快速提 国金行业 沪深300 升。2018 年公司实现一次性使用血液灌流器产品销售收入 9.25 亿元，同比 增长 39%；其中 HA- 130 灌流器6.61 亿元，同比增长44% （考虑价格变动 相关报告 因素，实际数量增长更快）；BS330 血浆胆红素吸附器 4478 万元，同比增