国金证券--江丰电子：费用增加拖累利润下滑,面板靶材静待放量.pdf

2019 年 01 月 31 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 江丰电子 (300666.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：34.24 元 费用增加拖累利润下滑，面板靶材静待放量 目标价格（人民币）：41.00-41.00 元 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 89.14 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 7,490.34 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 80.73/34.24 摊薄每股收益(元) 0.335 0.293 0.264 0.331 0.514 沪深300 指数 3201.63 每股净资产(元) 1.77 2.58 2.80 3.08 3.54 每股经营性现金流(元) 0.37 0.18 0.37 0.33 0.52 市盈率(倍) 0.00 236.30 129.87 103.42 66.56 净利润增长率(%) 130.41% 16.55% -9.93% 25.57% 55.39% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 18.96% 11.33% 9.43% 10.76% 14.52% 1400 总股本(百万股) 164.07 218.76 218.76 218.76 218.76 71.17 1200 来源：公司年报、国金证券研究所 1000 61.07 800 50.97 40.87 600 事件： 400 30.77 200  1 月 30 日晚间公司发布了 2018 年度业绩预告，全年归母净利润范围约为 20.67 0 5442.94 万~6211.36 万，相较于上年同期下降比例为 3%~15% ，低于预 1 0 1 1 1 3 3 3 3 3 1 4 7 0 1 期。 0 0 0 1 0 8 8 8 8 9 1 1 1 1 1 点评： 成交金额 江丰电子 国金行业 沪深300  先进制程用溅射靶材推动公司营收稳步增长：报告期内公司的营收仍然保持 继续增长，一方面应用于芯片制造领域的核心靶材产品营收继续保持稳步增 长，尤其是应用于先进制程产品的销售实现增长，此外应用于平板显示领域 相关报告 的靶材产品销售额也有所增加。 1. 《自主可控亟待，溅射靶材先