国金证券--绝味食品：业绩符合预期,公司竞争力有望进一步加强.pdf

2019 年 01 月 27 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 绝味食品 (603517.SH) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：39.18 元 业绩符合预期，公司竞争力有望进一步加强 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 163.70 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 16,063.80 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 48.85/31.18 摊薄每股收益(元) 1.056 1.224 1.563 1.896 2.243 沪深300 指数 3184.47 每股净资产(元) 4.07 6.27 7.36 8.77 10.53 上证指数 2601.72 每股经营性现金流(元) 1.31 1.53 1.87 2.19 2.59 市盈率(倍) 0.00 32.21 21.19 17.46 14.76 净利润增长率(%) 26.42% 31.93% 27.69% 21.33% 18.29% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 25.95% 19.51% 21.24% 21.62% 21.29% 48.04 400 总股本(百万股) 360.00 410.00 410.00 410.00 410.00 来源：公司年报、国金证券研究所 42.49 300 事件 36.94 200  公司发布 2018 年快报，实现收入 43.68 亿元，同比+13.46%，实现归母净 31.39 100 利 6.41 亿元，同比+27.87%。其中 Q4 单季录得收入 11.02 亿元，同比 25.84 0 +14.75%，净利 1.54 亿元，同比+24.34%。录得扣非净利润6.25 亿元，同 9 8 1 0 1 0 1 1 0 1 0 1 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 比增长28.28%。公司拟每股派红利0.48 元（含税）。 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 评论 成交金额 绝味食品  预计全年门店数同比+10%，单店收入同比+4%。公司 2018 年单季收入增 国金行业 沪深300 速分别为 10.11%/14.87%/13.76%/14.75%，Q4 收入增速加快主因 18Q4 开 店加快，同时单店收入提升。18 年全年我们预计门店数量近 9900 家，同比 相关报告 提升 10%左右，较前三季度门店数量9710 家新增近200 家，快于17Q4 的