国海证券--星徽精密事件点评：完成收购泽宝股份,进入跨境电商行业.pdf

2019 年03 月08 日 公司研究 评级：增持 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 冯胜 S0350515090001 完成收购泽宝股份，进入跨境电商行业 0755 fengs01@ 联系人 ： 郑雅梦 S0350118070003 ——星徽精密 （300464 ）事件点评 zhengym@ 最近一年走势 事件： 星徽精密 沪深300 0.6000 公司发布业绩快报：2018 年，公司实现营业收入 7.20 亿元，同比增长 0.5000 0.4000 36.92%；实现归母净利润575.38 万元，同比下降61.86%。 0.3000 0.2000 0.1000 0.0000 投资要点： -0.1000 -0.2000 -0.3000 -0.4000  国内精密金属链接件龙头，2018 年业绩实现微利。上市以来，公司 先后引进意大利全自动铰链组装生产线，引入西门子UG 三维模具设 计软件，全方位推进智能制造工艺，发展成为国内精密金属链接件龙 相对沪深300 表现 头企业。2018 年，公司实现归母净利润 575.38 万元，同比下降 表现 1M 3M 12M 61.86% ，主要原因是：①经济下行环境下，客户订单质量不佳，销 星徽精密 33.5 14.4 8.6 售价格不能传导上游原材料价格上涨压力，导致毛利率下降；②受环 沪深300 17.3 19.7 -6.6 保去产能等影响，公司钢材、钢珠、纸箱等原材料价格居高，使成本 大幅上升；③公司前期智能化、自动化生产改造和现代化厂房建设投 市场数据 2019-03-07 入后，产能释放不及预期。 当前价格（元） 9.08 52 周价格区间（元） 0.00 - 12.60  完成收购泽宝股份，进入跨境电商行业。2019 年2 月，公司以15.30 总市值（百万） 2887.35 亿元对价完成收购泽宝股份 100%股权；其中，以现金方式支付6.39 流通市值（百万） 1793.79 亿元，以发行股份 1.11 亿股的方式支付8.91 亿元。泽宝股份业绩承 总股本（万股） 31799.04 诺：2018-2020 年度实现的承诺净利润分别不低于 1.08 亿元、1.45 流通股（万股） 19755.41 亿元、1.90 亿元。泽宝股份是一家国内领先的“互联网+”品牌