光大证券--陕西煤业公告点评：大比例回购有助提振市场对股价信心.pdf

2018 年 9 月 7 日 陕西煤业（601225.SH ） 煤炭开采 大比例回购有助提振市场对股价信心 ——陕西煤业（601225.SH ）公告点评 公司简报 ◆事件： 增持（维持） 公司发布回购股份的预案公告。公司拟以不超过50 亿自有资金通过集 当前价/ 目标价：7.32 /8.50 元 中竞价交易方式回购已公开发行股份，执行时间为股东大会审议通过回购 目标期限：6 个月 预案之日起六个月内，回购价格不超过10 元/股，按照最高价格10 元计算， 回购股份在5 亿股，占当前股份的5%。本次回购股份拟用于注销以减少注 分析师 册资本或实施股权激励计划。 唐宗辰 (执业证书编号：S0930516070001) ◆点评： 0755 tangzongchen@ 大比例回购有助提振市场对股价信心。我们预测公司 2018 年盈利约 109 亿元，目前股价对应PE6.7 倍，按照40%的分红率测算，股息率高达 6% ，具有较强的吸引力。此次回购一方面有助于增强市场信心，另一方面， 市场数据 也为未来推进股权激励计划创造条件。 总股本(亿股) ：100.00 小保当矿进入联合试运转，成为公司新的利润增长点。公司目前有小 总市值(亿元) ：732.00 保当一号矿、小保当二号矿、袁大滩矿共计2100 万吨在建产能，其中，小 一年最低/最高(元) ：6.97/10.83 保当一号矿已经进入联合试运转，成为公司新的增长点。 近 3 月换手率：46.55% 铁路运输占比提高，有助于提升公司盈利能力。公司2017 年铁路运输 股价表现(一年) 煤炭4916 万吨，占比由36%提升至40% ，2019 年下半年，蒙华铁路将建 40% 成通车，届时将与红柠铁路、冯红 铁路、榆横铁路直连直通，实现陕北矿 区优质煤 炭的“北煤南运”、“西煤东运”发展目标，进一步提升公司煤炭产品 28% 的竞争力。 15% 3% ◆盈利预测与投资评级 -10% 维持盈利预测，预计2018-2020 年EPS 分别为1.09 元、0.99 元和0.92 07-17 10-17 01-18 04-18 元，公司是动力煤行业龙头企业，煤质优良、盈利能力强，估值偏低，继 陕西煤业 沪深300 续给予公司 “增持”评级。 收益表现 ◆风险提示： % 一个月 三