光大证券--大炼化聚酯产业链周报第26期：PTA价格大幅提升,地炼开工率持续下滑.pdf

2018 年 7 月 22 日 石油化工 PTA 价格大幅提升 ，地炼开工率持续下滑 ——大炼化聚酯产业链周报第 26 期 ） 行业周报 ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油、化工品毛利上升，地炼开工率持续下滑 增持（维持） 本周炼油毛利上升：光大出口炼油盈利指数为11.47 美元/桶，环比上 升0.80 美元/桶，国内炼油盈利指数 17.52 美元/桶，环比上升1.65 美元/ 分析师 桶；化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数5464.34 元/吨，环比上升 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 414.13 元/吨，乙烯产业链盈利指数434.99 美元/吨，环比上升23.32 美 021 元/吨。本周山东地炼开工率继续下滑，环比下跌1.99 个百分点，较两个 qiuxf@ 月前下降约 10 个百分点，主要还是由于山东环保趋严、成品油消费税征 傅锴铭 (执业证书编号：S0930517070001) 收规范化以及中石化降低成品油外采导致。 021 ◆PX ：人民币走弱提升PX 价格和盈利能力 fukm@ 由于人民币持续走低，本周PX 价格和盈利能力均较上周有所提升： 虽然韩国FOB 离岸价（986.67 美元/吨）环比下跌2.33 美元/吨，但实际 行业与上证指数对比图 上国内PX 价格（6677 元/吨）则上涨78 元/吨；价差357.55 美元/吨（2398 30% 元/吨），环比上升19 美元/吨 （140 元/吨），开工率保持不变。 20% ◆PTA：价格大幅上升，盈利明显上升 10% 由于国内PX 进口依赖度搞，在人民币贬值影响下国内PX 价格大幅 0% 提升，进而提升上游成本，使得本周PTA 价格上涨，盈利能力有所上升， -10% 总体维持在较高水平：价格6105 元/吨，环比上升135 元/吨，价差837.91 12-16 03-17 06-17 09-17 元/吨，环比上升64 元/吨。同时，由于汉邦石化220 万吨装置重启，本周 石油化工 沪深300 PTA 开工率较环比提升6.3 个百分点至88.71%。 ◆涤纶长丝：价格继续上涨，盈利小幅下降 受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格继续上涨，但盈利能 力有所下降：POY、FDY、DTY 价格分别为9600、9700、10850 元/吨， 环比分别上涨150、100、50 元/吨；POY、FDY、DTY 价差分别为1560、 1645、2628 元/吨，环比分别下跌34、77 和119 元/吨。长丝产销率环比 下跌10 个百分点至102% ，库存较上周不变。 ◆坯布和聚酯瓶片：坯布库存仍处低位，聚酯瓶片价格下跌 下游坯布市场依然需求旺盛，库存逐渐提升，本周为 26 天，但较往 年依然处于低位，开工率维持在80% ，市场总体维持景气。聚酯瓶片价格 近期出现下跌，处于9200 元/吨的价位，较1 个月前下跌900 元/吨；价 差1491 元/吨，环比下降329 元/吨，较3 个月前下跌约847 元/吨。 ◆投资建议： 建议重点关注“中国化工崛起组合”——恒力股份、桐昆股份、荣盛 石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油 等纯上游