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2018 年 8 月 15 日 合肥百货（000417.SZ ） 批发和零售贸易 业绩低于预期，改造创新助力营收稳健增长 ——合肥百货（000417.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆公司1H2018 营收同比增长3.25%，归母净利润同比减少7.25% 增持（维持） 8 月15 日晚，公司公布2018 年半年报，1H2018 实现营收55.76 亿元， 当前价：5.44 元 同比增长3.25% ，实现归母净利润1.64 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.21 元，同比减少7.25% ，实现扣非归母净利润1.57 亿元，同比减少4.11% ， 分析师 业绩低于预期。 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM 单季度拆分看，公司 2Q2018 实现营业收入 23.54 亿元，同比增长 (执业证书编号：S0930516050001) 021 1.93%，实现归母净利润5022 万元，同比降低21.99% 。除业态调整导致 tangjiarui@ 的毛利下降费用上升外，投资收益的减少与营业外支出的增加（资产报废 损失、违约金支出等）也是公司本期业绩同降的原因。 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 021 ◆1H2018 毛利率下降0.03 个百分点，期间费用率上升0.06 个百分点 sunlu@ 1H2018 公司新开各业态门店14 家 （百货1 家，超市 11 家，电器2 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 家），关闭门店8 家。截至二季度末，公司共经营门店221 家，其中百货 010 24 家、超市172 家、电器25 家。1H2018 公司综合毛利率为18.57% ，较 wuliang16@ 上年同期下降0.03 个百分点。1H2018 公司期间费用率为12.88% ，较上年 市场数据 同期上升 0.06 个百分点，其中销售费用率/ 管理费用率/财务费用率分别为 总股本(亿股) ：7.80 4.04%/ 8.81%/ 0.03 ，较上年同期分别变化0.10/ 0.07/ -0.11 个百分点。 总市值(亿元) ：42.43 ◆线下持续改造创新，线上初见成效 一年最低/最高(元) ：5.37/9.73 报告期内公司线下各业态持续推进改造创新：百货方面启动智慧购物 近 3 月换手率：28.11% 中心系统，同时百货大楼、百大CBD 启动升级改造；超市方面首家生鲜便 利店“阿福鲜生”顺利开业，同时继续加大“三自”商品开发力度，新开 股价表现(一年) 发自有品牌14 个，实现销售增长13.81％。线上方面，公司自营线上平台 20% GMV 实现970 万元，第三方平台（京东等）GMV 实现63 万元。 5% ◆下调盈利预测，维持“增持”评级 -10% 公司是安徽区域零售龙头，收入端表现较为稳健