澜起科技-市场前景及投资研究报告-世界领先的内存接口芯片供应商.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 澜起科技（688008）：世界领先的 2020 年09 月11 日 推荐/首次 东 内存接口芯片供应商 澜起科技 公司报告 兴 单击此处输入文字。 证 券 内存接口芯片是服务器内存条必不可少的芯片，全球目前只有三家公司可设 公司简介： 股 计此类芯片，分别是澜起科技、瑞萨（IDT）和Rambus ，其中澜起和瑞萨市 澜起科技股份有限公司成立于 2004 年，是 份 占率均超过四成，Rambus 约为一成。由于预期未来全球服务器出货量还将 世界领先的服务器内存接口芯片设计公司。 现有产品除内存接口芯片外，还包括津逮服 有 继续提升，并且单机内存条使用量也存在增加的趋势，加上内存接口芯片代 务器 CPU 和安全内存模组，在研产品包括 限 际替换带来的价格提升，我们预计未来几年内存接口芯片市场依然有30% 以 PCIe 4.0 Retimer 芯片、人工智能芯片等。 公 上的年均增幅。由于竞争对手存在诸多不确定性因素，从DDR4 向DDR5 内 公司第一大股东是中国电子（14.31% ），第 司 存的切换期是公司提升市占率的好时机。 二大股东是英特尔资本（9.00%）。 证 目前公司99%以上的营收来自内存接口芯片。公司创始人和高管拥有资深技 未来 3-6 个月重大事项提示： 券 术背景，内存接口芯片为公司原发技术，从DDR2 时代切入，在DDR4 时代 无。 研 达到领先。由于该芯片需要获得CPU 厂商和内存条厂商的双重认证，高行业 交易数据 究 壁垒使得新竞争者很难进入。虽然公司下游客户集中度较高，但是内存接口 报 芯片可直接影响成品内存条的性能，加之接口芯片的价值量占整个内存条的 52 周股价区间（元） 117.56-58.12 告 成本比重并不高，因此公司对于下游客户的议价能力并不弱。内存接口芯片 总市值（亿元） 826.91 流通市值（亿元） 307.55 的价格不与DRAM 颗粒价格直接相关。 总股本/流通A 股（万股） 112,981/42,020 新业务拓展将带动公司价值提升。津逮服务器平台产品包括CPU 安全内存模 流通 B 股/H 股（万股） / 组等，与其他自主品牌CPU 不同的是，津逮CPU 并非自行开发的处理器内 52 周日均换手率 6.17 核，而是采用英特尔原装设计，外加自主研发的动态安全监控芯片组封装成