教育行业市场前景及投资研究报告：把握确定性成长趋势.pdfVIP

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 教育行业 ＃title ＃ 把握确定性成长趋势 ＃ ＃investSuggestion ＃ (维持 ） 推荐 investS ＃createTime1 ＃ 2020 年11 月11 日 uggesti 行 onChan 投资要点 ＃summary ＃ 业 重点公司 ge ＃  2021 年维持高教板块推荐，主要基于1、确定性：教育作为刚需行业受外 重点公司 目标价 评级 部影响小，其中，在保就业、促经济的大环境下，民办高校作为我国专升 深 宇华教育 9.0 买入 本、中职等承接主力，为我国优质教育资源供应做出重要贡献。高教政策 度 希望教育 3.2 买入 相对清晰，为确定性最强的子版块。我国毛入学率仍有提升空间，加上稳 研 中教控股 14.0 审慎增持 就业、扩招等有利政策，高教企业内生增长动力仍足。 2、成长性： 此 中国科培 6.8 买入 究 中国东方教 21.0 买入 外，加快 学院转设一方面有利于提振版块盈利能力，另一方面可丰富 育 报 新东方 209 审慎增持 并购标的，高教外生并购成长空间可期。高教企业亦通过职教、线上教育、 告 好未来 90.4 审慎增持 培新、特色教育及轻资产输出等多方位模式拓展业务边际，保障增长。 思考乐教育 32 买入  教育培训行业：加速整合强者恒强：受益于 1. 我国校外培训渗透率全国 新高教集团 6.5 审慎增持 中国新华教 平均 27%仍有大幅提升空间；2. 高考、中考体制下校内减负带动校外抢 3.2 买入 育 跑需求提升；3.二梯队教培机构全国化进程加快，行业仍将高速发展。2020 枫叶教育 3.8 买入 民生教育 1.5 买入 年疫情期间中小机构进一步出清，龙头份额不断提升。 K-12 培训行业一 睿见教育 5.5 审慎增持 直是民办教育行业市场规模占比最高（1.6 万亿占民办教育市场规模65% ） 网龙 36.0 审慎增持 增长最快（15%年增速）的行业，教培龙头公司在此次行业严格规范后将 迎来大发展。 相关报告  在线教育加速发展，线下龙头培训机构准备充足将继续抢占市场份额：受 《兴证海外教育高教行业深度报 告：政策红利 ，民办高校受益》 2020 年初以来疫情影响，线下学习中心被迫停课，各大教培机构同步提 供线上辅导课程，加速了在线教育模式的普及。此前，几大教培机构都大 《兴证海外教育年度策略报告：静 候政策落地，精选低估优质公司》 力探索在线的模式，好未来(TAL)的学而思网校和培优在线，新东方(EDU) 的双师以及 OMO 模式，新东方在线(1797.HK)的东方优播，以及跟谁学 《兴证海外教育年度策略报告：正 本清源，政策完善中迎来行业新发 (GSX