44金融市场学 (33)国际贸易学.pdf

短期贷款 短期贷款的定义 • 短期贷款是商业银行与居民、工商企业、金融机构和中 央银行之间的期限在一年以内的资金贷放活动。 • 如银行承兑汇票的贴现、同业拆借，实质上都属于短期 贷款。 短期贷款的种类——直接贷款 • 商业银行要经常性的向工商企业、其他金融机构 （主要 是证券交易商）发放短期贷款。  工商企业的资金短期缺口往往是临时性、季节性的。  交易商对货币市场的依赖则是持续性的。证券交易商每 天向金融市场供给了大量的证券，其中绝大部分经营资 本是通过商业银行或其他机构借款获得的。交易商持有 的证券头寸与交易商资本的比率为30至40比1是比较普遍 的。 短期贷款的种类——票据贴现融资 • 票据贴现融资是指银行承兑汇票等票据的持有者在票据 未到期时将票据贴现出售给银行，获得贴现付款额 （票 据面额减去贴现利率后剩余部分金额）的融资行为。 短期贷款的种类——票据贴现融资特点 • 普通贷款期末收取利息，票据贴现在期初就扣除利息； • 普通贷款可以展期，而票据贴现到期即收回； • 普通贷款的申请人即为银行的直接债务人，而票据贴现 的申请人却不是银行的直接债务人，票据的承兑人、出 票人、背书人依次附有责任。 短期贷款的种类——票据贴现融资 • 票据贴现融资不仅会在工商企业与商业银行之间出现， 而且会在商业银行与金融机构之间发生。 • 中央银行也通过再贴现贷款来为银行等存款机构注入资 金 （美国称之为联邦储备贴现窗口贷款）。 • 随着同业拆借市场和公开市场业务的成熟，中央银行在 贴现贷款这一渠道已不具有市场性，仅作为最终的救助 手段。 短期贷款的种类——回购协议 • 回购协议 （Repurchase Agreement）是指金融资产的所 有者通过出售金融资产取得即时可用的资金，但在出售 金融资产时，出售者与购买者签订协议，在一定期限后 出售人按约定的价格再购回此项金融资产。 • 这一证券卖出再买回的过程，实际上是一种质押贷款， 质押物为交易的证券，期限为从证券出售到买回的期间。 短期贷款的种类——回购协议 • 回购协议涉及的有价证券可以是国库券、公司证券、货 币市场工具如CDs或银行承兑票据。 • 购买方持有证券的所有权，但并不关心证券价格的波动。 因为通常买入和卖出的价格在初始交易日就已决定。 • 期限多为隔夜也有持续几个星期或数月。 • 回购协议的利率取决于基础证券的特点和初始出售方的 信用度。 短期贷款的种类——回购协议 • 市场参与者主要是银行、储蓄机构、非银行证券交易商。 • 投资者多为具有短期资金盈余的银行、货币市场基金和 其他非金融公司。 • 融资者不需要为其在回购市场上的资金来源支付准备金， 因而提高了回购协议对银行的吸引力。 • 交易量大。最低面额在美国为100万美元。 短期贷款的种类——回购协议特点 • 由于用于回购的证券主要是政府债券，风险相对较小， 因而利率也相对较低； • 对于资金盈余的非金融机构，没有资格发放贷款，可以 通过回购协议规避管制，实现放贷； • 回购协议期限设置比较灵活，所受的限制也较少。 短期贷款的种类——回购协议（例子） • 假设某制造公司有100万美元的暂时性盈余资金，希望立 即贷出以获得利息收益。 • 而某证券交易商正计划购入短期国库券，急需借入100万 美元。 • 两家公司一致同意签订一笔100万美元的回购协议贷款， 以短期国库券作抵押。交易商同意1天后购回短期国库券， 并支付回购协议贷款利息。 短期贷款的种类——回购协议（例子） 短期贷款的种类——回购协议（例子） • 回购协议的利息 ＝回购协议贷款额*回购利率*贷款天数/360 • 如果上例中借贷双方协议的回购贷款利率为7％，则证券 交易商应支付制造公司利息 100万*7％*1/360＝0.019444万元＝194.44元 谢谢聆听！