公募打新全解析：历史、建模与实践.docxVIP

内容目录 IPO 制度变迁及新股发行情况 5 IPO 制度变迁 5 新股发行情况 6 公募基金打新规则及参与情况 9 A 类投资者的网下询价制度 9 公募基金打新参与情况 10 网下打新收益测算的意义 10 公募基金打新收益率估算模型 12 网下打新收益率测算思路 12 新股获利金额 12 基金规模估算 14 基金网下打新收益率测算 21 公募基金打新收益分析 23 新股 IPO 情况 23 新股申购入围率 24 打新收益率月度变化 25 打新基金筛选 27 国信证券投资评级 29 分析师承诺 29 风险提示 29 证券投资咨询业务的说明 29 图表目录 图 1：各板块新股发行数量（1990-2020.11.30） 7 图 2：各板块新股募资规模（单位：亿元，1990-2020.11.30） 7 图 3：新股上市至开板日平均涨幅（2000-2020.11.30） 8 图 4：新股开板后价格大于 IPO 价格的比率（2000-2020.11.30） 8 图 5：网下打新投资者和公募基金数量（2011Q1-2020Q4） 10 图 6：基金 C 获配中国广核持有期新股获利金额（单位：万元） 14 图 7：ETF 基金 D 季报规模线性插值结果和基金实际规模变化（单位：亿元） 14 图 8：不同类型规模信号 16 图 9：基金日度规模估算思路流程图 16 图 10：用市值门槛修正非顶格申购规模信号（单位：亿元） 17 图 11：过滤异常非顶格申购规模信号（单位：亿元） 17 图 12：保留短时间跨度内的最大申购规模信号（单位：亿元） 18 图 13：剔除显著小于月度区间规模最大值的申购规模信号（单位：亿元） 18 图 14：剔除显著小于前后最近两个公告规模的申购规模信号（单位：亿元） 19 图 15：拟合日度规模序列估计值（单位：亿元） 19 图 16：ETF 基金 D 规模估算结果和真实规模比较（单位：亿元） 20 图 17：ETF 基金 E 实际规模与估算规模比较（单位：亿元） 20 图 18：ETF 基金 F 实际规模与估算规模比较（单位：亿元） 20 图 19：基金 G 的新股获利金额和估算规模 22 图 20：基金 G 的日度打新收益率和累计打新收益率 22 图 21：每月新股上市数量（2019.01.01-2020.11.30） 23 图 22：每月新股募资规模（亿元，2019.01.01-2020.11.30） 23 图 23：新股上市至开板平均涨跌幅（2019.01.01-2020.11.30） 24 图 24：不同板块新股申购入围率月度均值（2019.01-2020.11） 24 图 25：打新收益率月度均值（2019.01-2020.11） 25 图 26：公募基金周度打新收益率中位数（2019.01.01-2020.11.30） 27 图 27：2019 和 2020 年（截止到 2020.11.30）各板块打新收益率贡献百分比 27 表 1：A 股 IPO 定价方式 6 表 2：新股上市初期交易制度 6 表 3：A 股市场关于公募基金（A 类投资者）的网下询价制度 9 表 4：两只公募基金网下打新情况（2020.01.01-2020.11.30） 11 表 5：基金 C 网下申购中国广核获配相关信息 13 表 6：基金 C 获配中国广核非锁定部分日度新股获利金额 13 表 7：基金 C 获配中国广核锁定部分日度新股获利金额 13 表 8：参与新股网下申购投资者的市值门槛规定相关法规 15 表 9：承销商关于参与网下询价投资者市值门槛一般要求的总结 16 表 10：基金 G 参与网下打新统计（2020.01.01-2020.11.30） 21 表 11：基金 G 估算日度打新收益率部分结果（2020.09.01-2020.09.30） 21 表 12：基金 G 的打新收益率估算结果（2020.01.01-2020.11.30） 22 表 13：2019 和 2020 年（截止到 2020.11.30）基金公司新股参与率和入围率 25 表 14：估算打新收益率结果分位点统计（2019.01.01-2020.11.30） 26 表 15：2019 和 2020 年（截止到 2020.11.30）公募基金月度打新收益率中位数 26 表 16：优选打新基金名单（截止到 2020.11.30） 28 随着 2019 年 7 月 22 日首批科创板新股的推出，A 股迎来了一波公募基金打新 （网下新股申购）热潮；2020 年 8