七一二-市场前景及投资研究报告：超短波军工专网通信，民用专网领域.pdfVIP

通信/通信设备 公 司 研 七一二 （603712.SH ） 超短波军工专网通信领头羊，民用专网领域有望再 究 2021 年01 月05 日 领航 投资评级：增持 （首次） ——公司首次覆盖报告 日期 2021/1/5 当前股价(元) 42.90 公 一年最高最低(元) 58.69/20.09 司 总市值(亿元) 331.19 ⚫ 励精图治八十有余，专网通讯领头羊，首次覆盖给予“增持”评级 首 次 流通市值(亿元) 157.20 作为我国专网无线通信领域的核心供应商，七一二深耕无线通讯行业。公司军用 覆 总股本(亿股) 7.72 通讯终端设备广泛应用于陆、海、空、火箭军、战略支援部队和武警部队，500 盖 报 流通股本(亿股) 3.66 多个师团级单位，实现了全军种覆盖。公司民用铁路和轨道交通系统产品市场占 告 近3 个月换手率(%) 80.49 有率居前列。随着军工信息化和铁路、轨道交通专网建设的加速，公司业绩有望 边际改善。我们预测2020/2021/2022 年公司可实现归母净利润为 5.07/6.99/9.36 股价走势图 亿元，同比增长46.8%/37.8%/33.9% ，EPS 为0.66/0.90/1.21 元，当前股价对应PE 为 65.3/47.4/35.4 倍，相对可比公司，存在一定估值优势，考虑到公司作为超短 七一二 沪深300 波专网通信设备龙头，并给与一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。 160% 120% ⚫ 超短波通讯产品全军种覆盖，受益军工信息化，业绩高增长可期 80% 从军事开支占总GDP 的比例来看，中国近年来军事开支占总GDP 的1.9%，仍 40% 有较大增长空间（美国4% ，俄罗斯3.5%，韩国和印度都在2.5% ）。公司的超短 0% 波通信设备和航空抗干扰通信设备在抗干扰、保密性、网络化等方面始终保持国 开 -40% 源 2020-01 2020-05 2020-09 内领先水平；尤其在机载超短波通信领域，公司具有核心研制生产能力，产品覆 证 数据来源：贝格数据 盖歼击机、轰炸机、运输机、直升机、无人机、教练机等各种平台，覆盖500 多 券 个师团级单位，是我军超短波无线通信设备的主要供应商。随着军改和国防信息 证 化的加速推进，公司凭借着行业领先的先发优势和技术优势有望超预期增长。 券 研 ⚫ 5G 促铁路和轨道交通专网建设加速，公司业绩有望边际改善 究 报 在国家打造京津冀、粤港澳等城市群、大都市圈背景下，铁路和轨道交通投资力 告 度有望持续加大，且民用铁路和城市轨道交通专网通信行业进入壁垒高。公司民 品基于应用场景不同，主要包括铁路无线通信终端和应用于地铁和轻轨的民用系 统产品。随着民用铁路及轨道交通向5G 技术演进，公司业绩有望边际改善。 ⚫ 风险提示