普莱柯-市场前景及投资研究报告：圆环新品销量，大单品前景.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 普莱柯（603566 ） 公司研究/深度报告 圆环新品助销量大增，大单品前景值得期待 投资评级：买入 （首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2021-1-3 [Table_Summary] ⚫ 猪用疫苗景气度快速提升，出台新政利好动物疫苗龙头企业。 [Table_BaseData] 2020 年1-11 月除口蹄疫、高致病性蓝耳病疫苗的批签发数据同比微 收盘价（元） 20.73 近12 个月最高/最低（元） 32.28/13.89 降，其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长，修复最快的品类 总股本（百万股） 321.5 依次为，猪伪狂疫苗79.2%、腹泻苗64.3%、猪细小病 61.7%。 流通股本（百万股） 321.5 我们判断，随着规模养殖出栏比重的持续提升，叠加后非瘟时期猪场疫 流通股比例（% ） 100 病综合防控的客观需求，国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容。从政策 总市值（亿元） 67 层面看，2020 年5 月，农业部发布《兽药生产质量管理规范（2020 年 流通市值（亿元） 67 修订）》（即“新版兽药GMP” ），行业系统性升级加速；2020 年11 月， 农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 革的通知》，随着“先补后打”政策的逐步落实，市场苗有望步入快速 发展期。无论是行业系统性升级加速，还是市场苗快速增长，均利好动 物疫苗行业龙头企业。 ⚫ 圆环新品助销量同比大增，伪狂、猪瘟疫苗快速增长。 ①公司圆环新品陆续问世，销售数据同比大增。2010 年9 月，公司成 功研发上市国内第一个全病毒猪圆环病毒2 型灭活疫苗（SH 株），打破 进口圆环疫苗垄断市场的格局。2017 年-2019 年，公司研发的猪圆环病 毒2 型基因工程亚单位疫苗（大肠杆菌源）、猪支二联灭活疫苗（SH 株 +HN0613 株）、猪圆副二联灭活疫苗（SH 株+4 型JS 株+5 型ZJ 株） 陆续上市，圆环疫苗竞争力不断提升，2020 年前11 月公司猪圆环病 批签发数据同比增长253%。②公司猪瘟、伪狂销售数据快速增 长。受非瘟疫情影响，2019 年公司猪瘟活疫苗（传代细胞源）批签发 数据同比下降34% ，2020 年公司猪瘟活疫苗销量快速回升，前11 月猪 瘟活疫苗批签发数据同比增长184%。2019 年4 月公司联合其他单位申 报的猪伪狂犬病灭活疫苗（HN1201-ΔgE 株）获得新兽药注册证书，受 益于猪伪狂犬病灭活疫苗（HN1201-ΔgE 株）的推出，2019 年公司伪 狂犬疫苗批签发数据同比增长1