财务管理学人大第五版.docxVIP

第一章总论 1.1财务管理的概念 （1） 企业财务活动： 筹资、投资、经营、分配。 （2） 企业财务关系： 同所有者（国家、法人单位、个人、外商）； 债权人（债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和 个人）； 被投资单位； 债务人；内部各单位；职工之间；税务机关。 （3） 企业财务管理的特点： 财务管理是一项综合性，与企业各方面具有广泛联系的，能迅速反映企业生产经 营状况的管理工作 1.2财务管理的目标 （2）以利润最大化为目标 1?以利润最大化为目标 优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。 缺点：没有考虑资金时间的价值，没能有效地考虑风险问题，没有考虑所获利润和投入资本额 的关系，往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。 2?以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标 优点：可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。 缺点：未考虑资金时间价值；未能有效地考虑风险问题；易带有短期行为倾向。 3?以企业价值最大化（或股东财富最大化）为目标 优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量； 考虑了风险与报酬之 间的联系；克服了短期行为。 缺点：股价受各种因素影响比较复杂，易造成利益冲突；企业价值（未来收益的折现值）计量 较困难（一般企业）。 企业价值二债券市场价值+股票市场价值（股份公司） 或二未来每年收益折现值之和（一般 企业） 1.4财务管理的环境 一、 经济环境 1.经济周期（复苏、繁荣、衰退和萧条）；2.经济发展水平；3.经济政策 二、 法律环境 1.企业组织法规；2.税务法规（企业所得税：税率、费用扣除、利息费用与股 利支付折旧；个人所得税：利息、股利和资本理得股利支付。 ）;3.财务法规。 三、 金融环境 1.金融机构：银行（中国人民银行、政策性银行、商业银行） ；非银行金融机 构（信托投资公司，租赁公司，保险公司，证券公司） 3.利息率（利率二基础利率+风险溢酬利率二（纯利率+通货膨胀溢酬）+（（违 约风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬）） 利息率：简称利率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值 程度的数量指标。） 对财务管理的影响：影响筹资成本；影响企业收益；影响股票价格与债券价格。 利率的种类： 基准利率（多种利率并存的条件下起决定作用的利率）和套现利率（在基准利 率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率） ； 固定利率与浮动利率；市场利率与法定利率 金融市场上利率的构成：受经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、 国际经济政治关系、国家利率管制程度的影响。 社会文化环境 第二章财务管理的价值观念 2.1货币时间价值 货币时间价值的概念 货币流量时间线 复利终值和现值 复利终值 FVn=PV(1+i)An二PVx FVIFi,n 复利现值 PV=FVx PVIFi,n 年金终值和现值 后付年金终值 FVAn二似 FVIFAi,n 后付年金现值 PVAn二X PVIFAi,n 先付年金终值 XFVAn=X FVIFAi,n x( 1+i ) 先付年金现值 XPVAn=A PVIFAi,n x( 1+i ) 延期年金现值计算 VO二Ax PVIFAi,n x PVIFAi,m 永续年金现值计算 其他： 不等额现金流量现值的计算；年金和不等额现金流量混合情况下的计算；贴现率 的计算。 2.2风险与收益 三种决策类型 确定性决策，风险性决策，不确定性决策 单项资产的风险与收益： 确定概率分布； 计算预期收益率 预期收益率 r=P1 x r1 + + Pn x rn=刀 Pj x rj 计算标准差 标准差(T二二次根号[刀(ri-r)八2 x Pi] 利用历史数据度量风险； 计算变异系数 变异系数二CV=r /r 风险规避与必要收益。 证券组合的风险与收益： Rp=3(RM-RF) , Rp代表风险收益率 主要资产定价模型： 资本定价模型 Ri二RF+MRM-RF) Ri代表第某种股票或证券组合的必要收益率， RF代表无风险收益率，卩代表B系 数，RM代表所有的股票或证券组合的平均收益率 2.3证券估价 债券的特征及估价： 债券的主要特征； 票面价值，票面利率和到期日(到期时间越长，风险越大，票面利率越高) 债券的估价方法 VB=l(PVIFAr ,n )+M(PVIFr ,n) 债券投资的优缺点。 股票的特征及估价： 股票的构成要素； 股票价值，股票价格，股利 股票的类别；普通股，优先股 优先股的价值； 优先股的估值 V=Dx (PVIFAr,n)+P x (PVIFr,n) ，D为每年支付的股利，P为n年后公司购回的 价格，r是股东要求的必要收益率 普通股的当前价值估值 P0=E Dn/(1+r)A n+P n/(1