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财务管理案例分析 院系:工商管理学院会计系 院系: 工商管理学院会计系 班 组 级： 会计12-2班 长： 成员：一 工商管理学院 2013年12月 财务管理案例分析报告 这学期学校组织财务管理综合实训，主要LI得在于强化我们得创新能力、实践能力以 及对知识得灵活应用能力。这次得实验课程釆用案例分析得方式，在解决案例中面临得各 种不同得财务管理问题得同时，培养与提高我们理论联系实际，运用财务管理得理论与方 法解决企业财务管理过程中存在实际问题得能力，为我们进一步走向社会打下坚实得基 础。下面就实训得具体内容进行总结: 1案例分析实验内容简介 财务管理LI标得设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略得 需要,体现企业发展战略得意图。案例分析也主要就是围绕财务管理得基本LI标来展开得。 这次得实验课程就是以自山选择案例分析得形式，这令我们得自山选择性更大了，可以做 自己喜欢得案例，这就是对同学们得激励，更能发挥我们每个人得长处了。在自山选择案例 分析得课程中，根据要求我得小组选择如下儿个案例进行了案例分析，并做出分析报告： 案例一:迪士尼公司融资行为得实例分析； 案例二:彬彬集团资本扩张与资本结构问题分析； 案例三:美多印刷公司对于激光印刷机新旧设备得项LI投资问题分析； 案例四：巨人集团多元化经营得战略失误分析； 案例五：B上市公司为扩大经营面临得收益分配问题分析； 2案例分析具体内容 案例一 企业融资得质量标准就是什么？在市场竞争与金融市场变化得环境下,企业融资决策与资本结构管 理需要按照自身得业务战略与竞争战略，从可持续发展与为股权资本长期增值角度来考虑。其基本准则 为：融资产品得现金流岀期限结构要求及法左责任必须与企业预期现金流入得风险相匹配：平衡当前融 资与后续持续发展融资需求，维护合理得资信水平，保持财务灵活性与持续融资能力;在满足上述两大条 件得前提下，尽可能降低融资成本。融资工具不同，现金流岀期限结构要求及法律责任就不同，对企业经 营得财务弹性、财务风险、后续投资融资约朿与资本成本也不同。例如，对企业来说，与股权资本相比, 债务资本具有三个主要特点:首先，债务资本得还本付息现金流出期限结构要求固上而明确，法律责任淸 晰，因此，它缺乏弹性;苴次，债务资本收益固左，债权人不能分享企业投资于较高风险得投资机会所带来得 超额收益;再次,债务利息在税前列支，在会计账而盈利得条件下，可以减少纳税。尽管融资决策与资本结构 管理得基本准则对所有企业都就是一致得，但在实际中,由于企业产品市场得竞争结构不同，企业所处得 成长阶段、业务战略与竞争战略有别，企业融资方式与资本结构也存在差异。 就融资角度而言，企业集团如何规避融资风险?通过迪斯尼公司得融资案例分析，我们可以得出一些 启发。首先,上市公司得经营必须本着股东权益最大化得原则进行。在此原则下，公司得一切投资决策, 必须与公司得战略发展密切相关，必须满足公司发展得战略需要。迪斯尼公司得两次战略性并购行为， 都就是与迪斯尼公司多媒体集团得战略左位相关得，都就是能够满足公司在有线电视领域发展得迫切需 要得。其次，公司得融资行为，就是为投资需求服务得，从维护股东权益得角度，必须在时间上、金额上 同投资需求相匹配。迪斯尼公司由于经营业绩良好，因此日常性投资项目可以从经营现金流中获取，不 需要用净得融资现金流来补充投资，这就使公司掌握了融资得主动性，既能够主动借债、享受债务优惠, 又可以控制债务比率、降低经营风险。同时，在而临较大得并购需求时，能够主动改善债务结构,使公司 可以进行低成本得、有效率得融资，来满足投资行为得需要。 形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点得原因？首先，迪斯尼公司有优良得业绩作支撑?经营现金流 与自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资,控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一 步推动业绩上升。英次，迪斯尼公司采取得激进得扩张战略本质上来说也就是一种风险偏大得经营策略. 为了避免髙风险，需要有比较稳健得财务状况与之相配合。最后，由于迪斯尼公司得收益良好，从股东 权益最大化得角度，降低债务比率可以使更多得收益留存在股东手中。值得注意得就是，迪斯尼公司也 没有走向完全依赖股权融资得极端，它谨慎得保持着一个稳定得债务比率,既有效得留存了股东权益、减 少债务人对公司自由现金投资得约束，又可以享受到债务得税盾效应,尤其在大规模并购中，使投资风险 在债务人与股东之间得到了分散,保护了股东得权益。 案例二 杉杉集团如何进行资本结构调整？企业财务管理最佳资本结构得判断标准主要有以下三点:一就是 能使企业价值最大化，二就是加权平均资金成本最低,三就是资本得流动性及结构弹性。杉杉集团得资 本结构调整，主要分为两步:一就是在产品经营期间，积极增加负债，获取财务杠杆