医疗信息化行业：下跌逻辑打破，DCF分子端改善，市场表现有望延续.docxVIP

目 录 下游需求驱动医疗 IT 板块“下跌”与“回升 4 过去一段时间医疗 it 板块止跌回升 4 下跌深层原因：下游需求不及预期 4 回升原因剖析：业绩企稳带来估值修复，订单改善预示景气度回归 6 业绩面：整体企稳 6 订单面：整体持续回暖，龙头略有差异 6 政策面：前期政策持续跟进，重点关注医保支付和互联网医疗 8 行业长期发展向好，看好龙头公司市场表现 9 电子病历、互联网医院、医保 IT 驱动行业发展 9 参照美国经验，龙头在重点领域市占率有望提升 11 云化提升龙头竞争力，行业格局将进一步优化 12 竞争力诉求引导企业走向云化 12 医疗云优化行业格局，扩张规模 13 医疗云加速医联体和互联网医疗发展进程 14 相关标的 14 卫宁健康 14 创业慧康 15 久远银海 15 万达信息 15 风险提示 15 相关报告汇总 15 插图目录 图 1： 医疗 IT 公司过去 250 交易日刨除最近 20 个涨跌幅 4 图 2： 医疗 IT 公司过去 120 个交易日刨除最近 20 个涨跌幅 4 图 3： 医疗 IT 公司过去 20 个交易日涨跌幅 4 图 4： 医疗 IT 公司过去 5 个交易日涨跌幅 4 图 5： 2020Q1 卫生及 IT 领域固定资产同比大幅下降 6 图 6： 8 家医疗 it 公司 20 年订单情况汇总 7 图 7： 卫宁健康 20 年订单情况 7 图 8： 创业慧康 20 年订单情况 7 图 9： 万达信息 20 年订单情况 8 图 10： 久远银海 20 年订单情况 8 图 11： 我国医疗信息化历程 9 图 12： 2020-2024 年中国医疗行业 IT 支出市场预测分析 10 图 16： 2017 年我国医疗信息化市场集中度不高 13 图 17： 预计 PACS 企业数量将从现在 300 多家下降到 20 家 13 DONGXING SECURITIES 东兴证券深度报告 P3医疗信息化行业： 下跌逻辑打破，DCF 分子端改善，市场表现有望延续 P3 图 18： 2017-2021 年中国医疗云市场规模、增速及云计算市场增速 13 图 19： 卫宁 WiNEX 医疗云对应 PaaS 层支持互联网医疗服务 14 表格目录 表 1： 医疗 IT 公司财务数据连续不及预期 5 表 2： 20 年疫情对主要医疗 IT 公司影响 5 表 3： 医疗 IT 龙头公司 20 年业绩预告及核心业务表现 6 表 4： 近半年医疗 it 政策一览 8 表 5： 医疗 IT 领域主要细分赛道一览 11 P4东兴证券行业报告 P4 医疗信息化行业： 下跌逻辑打破，DCF 分子端改善，市场表现有望延续  DONGXING SECURITIES 下游需求驱动医疗 IT 板块“下跌”与“回升 过去一段时间医疗 it 板块止跌回升 刨除过去 20 交易日的涨跌幅，医疗 it 行业在过去一年整体呈现下跌态势，过去半年这种下跌的幅度则更为显著。过去 250 个交易日刨除掉最近 20 个涨跌幅，16 家公司中仅有 3 家呈现正增长，平均跌幅达到-19.15%。 过去 120 个交易日刨除掉最近 20 个涨跌幅，16 家公司全部负增长，平均跌幅更是达到-29.75%。 图1：医疗 IT 公司过去 250 交易日刨除最近 20 个涨跌幅 图2：医疗 IT 公司过去 120 个交易日刨除最近 20 个涨跌幅 卫宁健康荣科科技易联众 和仁科 卫宁健康荣科科技易联众 和仁科技银江股份东软集团麦迪科技创业慧康万达信息泽达易盛达实智能思创医惠久远银海朗玛信息东华软件国新健康 120-20 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 0.00 卫宁健康荣科科技易联众 和仁科技银江股 卫宁健康荣科科技易联众 和仁科技银江股份东软集团麦迪科技创业慧康万达信息泽达易盛达实智能思创医惠久远银海朗玛信息东华软件国新健康 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 资料来源： wind， 资料来源： wind， 过去一段时间，医疗 it 股价表现不断好转。过去 20 个交易日，16 家公司中有 9 家公司上涨，卫宁健康更是涨幅超过 30%，平均涨幅也达到 2.68%。过去 5 个交易日，16 家公司中有 14 家上涨，卫宁健康涨幅超过 15%，平均涨幅达到 7.23%。整体看来，医疗 it 板块有持续好转的迹象。 图3：医疗 IT 公司过去 20 个交易日涨跌幅 图4：医疗 IT 公司过去 5