南美盐湖提锂企业2020年生产经营总结.docxVIP

目录 投资聚焦 1 投资逻辑 1 投资策略 1 风险因素 1 2020Q4 南美盐湖提锂企业生产经营情况汇总 2 第四季度南美盐湖提锂企业经营状况显著改善 2 行业拐点确立，企业经营呈现积极变化 2 锂价压制因素消除，预计价格继续上涨 3 2020 年南美盐湖提锂企业生产经营情况梳理 5 Albemarle：发布远期锂产能扩张计划，上调锂需求预期 5 SQM：2021 年锂产品销量预期超过 8 万吨，Mt Holland 做出投资决定 8 Livent：与宝马集团签订供货协议，2021 年经营展望积极 12 Orocobre：预计 2021 年产品售价上涨 50%，扩产计划提速 14 风险因素 17 投资建议 17 行业观点更新 17 投资策略 18 插图目录 图 1：2020 年第四季度以来南美盐湖提锂企业融资及扩产加速 3 图 2：全球不同地区碳酸锂价格走势 4 图 3：2020 年国内碳酸锂进口量及进口价格变化 4 图 4：Albemarle 公司 2020 年第四季度 EBITDA 变动分析 5 图 5：Albemarle 公司 2020 年全年 EBITDA 变动分析 6 图 6：Albemarle 预测的电动车渗透率及单车带电量 7 图 7：Albemarle 预测的全球锂需求增长 7 图 8：Albemarle 公司锂产能扩张情况 7 图 9：融资前后 Albemarle 公司资产结构变化 8 图 10：2020 年 Albemarle 公司收入构成 8 图 11：SQM 锂产品季度销量 9 图 12：SQM 锂业务季度收入和销售均价 9 图 13：2020 年 SQM 各板块收入变动 10 图 14：2020 年 SQM 锂业务毛利占比为 18% 10 图 15：SQM 锂产品产能扩张计划 10 图 16：Mt Holland 锂项目历史沿革及投资建设情况 11 图 17：SQM 公司 2021-2024 年资本支出计划 11 图 18：SQM 预测的全球锂行业需求及 SQM 增长计划 12 图 19：2020Q4 Livent 公司收入变化 13 图 20：2020Q4 Livent 公司 EBITDA 变化 13 图 21：2020 年 Livent 公司收入变化 13 图 22：2020 年 Livent 公司 EBITDA 变化 13 图 23：Orocobre 公司碳酸锂分季度售价及成本情况 15 图 24：Orocobre 公司碳酸锂分季度现金毛利及毛利率情况 15 图 25：Olaroz 二期项目关键指标及施工现场图 16 图 26：Nahara 氢氧化锂工厂施工现场图示 16 图 27：Orocobre 公司销售产品中长单比例及电池级产品占比情况 17 表格目录 表 1：南美盐湖提锂企业 2020 年第四季度及全年锂业务收入变化 2 表 2：南美盐湖提锂企业生产经营展望更新 2 表 3：2020 年南美盐湖提锂企业新签供应长单情况 3 表 4：Albemarle 公司锂业务季度经营业绩 5 表 5：Albemarle 公司经营展望 6 表 6：Albemarle 公司第三和第四阶段扩产计划 8 表 7：Livent 公司分季度经营情况 12 表 8：Livent 公司锂产品产能及产销量数据 14 表 9：Livent 公司 2020 年业绩指引 14 表 10：Orocobre 公司碳酸锂季度产销量情况 14 ▍ 投资聚焦 投资逻辑 第四季度南美盐湖提锂企业经营状况持续改善，2021 年展望积极。2020 年下半年以来，受益于锂下游需求增长，南美盐湖提锂企业进入量价齐升的景气周期。2020 年第四季度，Albemarle、SQM、Livent 和 Orocobre 锂业务收入分别环比提升 35%、44%、12% 和 57%，其中 SQM 和 Livent 还实现了收入的同比提升。各公司第四季度利润也出现显著改善。鉴于下游需求复苏和锂价触底回暖，南美盐湖提锂企业对 2021 年经营情况展望积极。SQM 和 Orocobre 均预期 2021 年上半年锂价显著上涨。 锂行业拐点确立，企业积极融资扩产，但 2021 年行业供应短缺局面无法缓解。2020年第四季度以来，随着全球锂价触底回暖，全球锂行业资本支出重新活跃，多家公司重启 融资并加速扩产，如 Albemarle 和 SQM 分别融资 15 亿美元和 11 亿美元用于锂行业资本支出。与融资对应的是各企业产能扩张再度加速，例如 Albemarle 公布远期高达 50 万吨的扩产计划，