一文读懂绿色债券.docxVIP

内容目录 何为绿色债券？ 3 绿色债的定义与界定 3 绿色债的历史沿革 4 绿色债券有何特点？ 5 绿色债与一般信用债有何异同？ 7 从发行成本看，绿色债整体略高于信用债，主要源于其久期偏长 7 从一级发行利差看，绿色债整体高于信用债 8 从二级信用利差看，绿色债高于产业债但低于城投债 8 图表目录 图 1：2018-2019 年，绿色债券市场蓬勃发展（亿元，个） 5 图 2：发行券种多样化，金融债占比不断降低(亿元） 6 图 3：评级以 AAA 为主，但近年来发行评级有所下沉（%） 6 图 4：发行久期以中长期为主（%，年） 6 图 5：发行人主体集中在地方国企（亿元） 6 图 6：福建、上海等东部沿海地区发行绿色债券较多（亿元，%） 7 图 7：集资金用途集中在清洁能源、交通、建筑及水资源（%） 7 图 8：绿色债发行成本略高于信用债（%，年） 7 图 9：绿色债发行成本基本低于同评级同期限信用债（%） 7 图 10：绿色债发行利差整体高于信用债（BP，年） 8 图 11：绿色债发行利差多数低于同评级同期限信用债（BP） 8 图 12：绿色债信用利差高于产业债但低于城投债（BP） 8 表 1：绿色公司债券认定规则 3 表 2：2020 年新版《绿色债券支持项目目录》与 2015 年版对比 3 表 3：绿色债券的相关政策一览 5 2021 年以来绿色金融被重要会议频繁提及，作为支持绿色金融的重要资金来源，绿色债券也迎来了重要的发展契机，成为投资者的关注热点。本文对绿色债券进行详细解读，供投资者参考。 何为绿色债券？ 绿色债的定义与界定 根据 2020 年人民银行、发展改革委、证监会三部委《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2020年版）〉的通知（征求意见稿）》，绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。 2020 年 11 月，上交所和深交所分别发布了关于绿色公司债券上市的业务指引，明确要求：绿色公司债券募集资金确定用于绿色项目的金额应不低于募集资金总额的 70%。 募集资金用途 绿色产业领域公司认定 绿色产业项目的界定 绿色债券评估认定表 1 募集资金用途 绿色产业领域公司认定 绿色产业项目的界定 绿色债券评估认定 绿色产业项目的建设、运营、收购或偿还绿色项目贷款等。 绿色公司债券募集资金确定用于绿色项目的金额应不低于募集资金总额的 70%。  最近一年合并财务报表中绿色产业领域营业收入比重超过 50%（含）， 或绿色产业领域营业收入比重虽小于 50%，但绿色产业领域营业收入和利润均在所有业务中最高，且均占到发行人总营业收入和总利润 30%以上。  参考国家绿色债券支持项目目录及经本所认可的相关机构确定的绿色产业项目 对于符合国家绿色债券支持项目目录及经本所认可的相关机构确定的绿色项目，可自主选择是否聘请独 立的专业评估或认证机构出具评估意见或认证报告；对上述范围之外投资者不容易识别或发行人认为需要聘请第三方评估认证的绿色项目，申报发行时应聘请独立的专业评估或认证机构出具评估意见或认证报告。深交所鼓励发行人提交独立的专业评估或认证机构就募集资金拟投资项目属于绿色产业项目所出具的评估意见或认证报告。 资料来源：上交所、深交所官网， 绿色债券可进一步分为贴标绿色债与非贴标绿色债，国内并未对贴标绿色债券给出官方界定。根据气候债券倡议组织（CBI）的定义：贴标债券是指中国国内市场上经过监管机构批准发 行的绿色债券，或在交易场所注册全称包含“绿色”字样标签的债券。本文按照这一标准来 识别。 “绿色”属性的认证是绿色债券与一般债券的最大区别，2020 年以前市场缺少统一的界定和规范，2020 年《绿色债券支持项目目录》出台，对国内绿色债券支持项目的范围进行了统一，删除了化石能源清洁利用的相关类别，逐步实现了与国际通行标准和规范的接轨。 表 2：2020 年新版《绿色债券支持项目目录》与 2015 年版对比 一级分类 二级分类 较 2015 年版《绿色债券支持项目目录》变动部分 1.节能环保产业 1.1 能效提升 增加 1.1.1 高效节能装备制造 1.2 可持续建筑 增加 1.2.1 绿色建筑材料 1.3 污染防治 增加 1.3.1 先进环保装备制造 1.4 水资源节约和非常规水资源利 用 增加 1.5.1 资源循环利用装备制造 1.5 资源综合利用 增加 1.6.1.3 绿色船舶制造 1.6 绿色交通 2. 清洁生产产业 2.1 污染防治 增加 2.1.3 工业园区污染治理 2.2 绿色农业 增加 2.1.4 无毒无害原料替代与危险废物治理