价格十年新高产品屡现，一线龙头积极因素频出.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 1、本周观点：价格十年新高产品屡现，一线龙头积极因素频出 3 1.1 行业热点关注 3 2、重点公司跟踪 5 万华化学 5 龙蟒佰利 5 华鲁恒升 5 扬农化工 6 玲珑轮胎 6 合盛硅业 6 3、板块估值及个股行情 8 4、化工产品价格回顾 10 化工子板块动态 10 图表 图表 1: 上周生意社化工价格指数上涨 7% 3 图表 2: 一线龙头股主要产品价格情况 4 图表 3: 美国成屋销量创 2007 年以来新高 4 图表 4: 美国成屋库存处于历史低位 4 图表 5: 可比公司估值表 4 图表 6: 上周各行业相对沪深 300 涨跌幅 8 图表 7: 石油化工和基础化工行业相对涨跌幅 8 图表 8: 基础化工子行业涨跌幅 8 图表 9: 上周涨幅前十个股（截至 2 月 26 日） 9 图表 10: 上周跌幅前十个股（截至 2 月 26 日） 9 图表 11: 基础化工板块动态市盈率变化（TTM，剔除负值） 9 图表 12: 基础化工板块相对沪深 300 估值变化 9 图表 13: 化工产品涨跌幅排名表（上周仅有 8 种产品价格下降） 10 图表 14: 月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 10 图表 15: 聚氨酯价格走势 11 图表 16: 钛白粉价格走势 11 图表 17: 锂电化学品价格走势 12 图表 18: 农药价格走势 13 图表 19: 饲料添加剂价格走势 14 图表 20: 化纤价格走势 15 图表 21: 氟硅化工价格走势 15 图表 22: 煤化工价格走势 16 图表 23: 塑料价格走势 16 图表 24: 化肥价格走势 17 图表 25: 氯碱价格走势 17 图表 26: 橡胶价格走势 18 图表 27: 其他化工品价格走势 18 1、本周观点：价格十年新高产品屡现，一线龙头积极因素频出 1.1 行业热点关注 化工品价格大幅上涨，部分化工品价格创近十年新高。国际原油价格继续上涨推动化工品涨价，上周 Brent/WTI 原油价格分别上涨 5.1%/3.8%至 66.13/61.5 美元/桶。由于春节前主要化工品库存处于低位且库存继续下行，春节后下游企业复工复产率高，同时美国寒潮天气导致乙烯、丙烯、氯碱及 MDI、TDI 等产品供应缩减，叠加海外发达经济体共振复 苏带动化工品需求快速回升，导致部分化工品供需紧张加剧，上周国内化工品价格大幅上涨。我们跟踪的 191 种化工品中，25%的品种上周价格涨幅超过 10%，43%的品种上周价格涨幅超过 43%，其中醋酸、醋酐、醋酸乙烯、磷酸二铵、氨纶、BDO、PTMEG、丁辛醇、双酚 A、乙烯法 PVC、味精、甘氨酸等产品价格创近十年新高。 图表 1: 上周生意社化工价格指数上涨 7% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60%  60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2016- 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2016年至今生意社化工指数相对油价涨跌幅（右轴） 布伦特原油价格2016年至今涨跌幅生意社化工指数2016年至今涨跌幅 资料来源：万得资讯，生意社， 国内需求旺季叠加海外复苏，化工行业景气有望延续。由于春节后下游企业复工复产率高，节后化工品需求较好，目前国内主要化工品库存仍处于低位且部分化工品库存继续下行；往前看，随着国内化工品传统需求旺季临近以及海外发达经济体共振复苏，我们预计化工品需求有望继续快速上升，同时 2020 年化工行业固定资产投资负增长以及 1H21 主要化工品新增产能相对有限，化工品整体供需格局向好，我们预计化工行业景气有望延续。 建议关注一线龙头股的积极因素。春节后化工一线龙头标的股价出现了比较明显的调整，但是经过这段时间股价的调整，我们预计龙头股的估值也逐步恢复，并且主要标的基本面也出现了积极的变化，近期 MDI、钛白粉、丁辛醇、氨纶等产品价格开始大涨，并且我