对拜登基建和加税计划的影 响测算.docxVIP

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目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 基建投资:8 年约 2.3 万亿美元;但比预期规模小、释放节奏慢 5 计划概览:约 2.3 万亿美元;电动车、路桥、住房、宽带、电网和学校建造是主要方向 5 美国基建背景:老化严重、投资不断下滑 7 政府投资特征:联邦政府直接支出占四分之一 7 影响测算:年均增量~30%,增速提升至 10%;但比预期规模小、释放节奏慢 8 对中国潜在影响:机械设备直接拉动最明显 9 税收政策:15 年增加 2 万亿美元税收 11 政策细节:企业所得税从 21%提升至 28%,海外收入税率翻番;整体税收年均增加 50% 11 影响测算:标普 500 净利润减少 7.8%,拖累盈利增速 10 个百分点 12 图表 图表 1:疫情以来美国财政赤字大幅扩大 2 图表 2:政府债务也明显增加 2 图表 3:疫情以来,美国已经退出 3 轮累积接近 6 万亿美元的财政刺激 3 图表 4:从作用方向和传导效果看,给居民的直接财政转移支付集中在消费端 3 图表 5:给居民的直接财政转移支付集中在消费端、且效果立竿见影 3 图表 6:而且居民储蓄率也大幅增加 3 图表 7:拜登 2.3 万亿美元基建细节 6 图表 8:美国联邦政府 2019 年实物资产直接投资分项 7 图表 9:美国联邦政府 2019 年实物资产投资地方拨款分项 7 图表 10:美国联邦政府公共固定资产投入大多通过对地方政府提供补贴 7 图表 11:联邦政府补贴占美国地方政府基建投资的 35%左右 7 图表 12:情景一下美国基建(私人+政府)投资规模 9 图表 13:情景一下美国基建投资同比增长 9 图表 14:情景二下美国基建(私人+政府)投资规模 9 图表 15:情景二下美国基建投资同比增长 9 图表 16:2020 年 6 大基建相关行业在对美出口中占比达 63% 10 图表 17: 企业所得税并非美国的主要税种 11 图表 18:财政收入测算(2021~2030 年十年总计划) 11 图表 19: 2018~2019 标普 500 有效税率为 12.6%,明显低于拜登预计法定税率 28% 12 图表 20: 当前几乎大多数板块税率均低于拜登政府计划的政策税率 12 图表 21: 若税改通过,则标普 500 指数净利润增速将从现在市场预期的 31.7%降低到 21.4%,影响 2021 年净利润 1170 亿美元(拖累 7.8%) 12 图表 22: 原材料、汽车与零部件、耐用品与服装和资本品 2021 年预测净利润增速拖累最多,而软件与服务、媒体 娱乐、科技硬件和多元金融净利润金额拖累最大 12 基建投资:8 年约 2.3 万亿美元;但比预期规模小、释放节奏慢 计划概览:约 2.3 万亿美元;电动车、路桥、住房、宽带、电网和学校建造是主要方向 美国总统拜登在其竞选平台中重点指出了美国当前对基础设施投资的必要性。竞选期间,拜登曾提出规模为 1.3 万亿美元的基建计划,重点在交通运输、新能源和其他基建(如宽带覆盖、住房等)等领域上大幅增加美国财政投入。 周三,拜登正式公布了其基建投资方案(Build Back Better Plan),旨在于未来 8 年投入约 2.3 万亿美元。其中重点领域包括修复美国严重老化的交通系统和对美国制造与研发的投资。拜登此次基建方案内容主要包括以下几项内容: 交通运输:投资 6200 亿美元。其中,1740 亿美元将用于为提供消费者购买电动汽车时的税收优惠,该计划同时准备在 2030 年前在美国安装 50 万个新能源汽车充电桩。另外,1150 亿美元将用于修复美国的道路、高速公路及桥梁;850 亿美元将投资于改善美国公共交通运输、800 亿美元将用于投资客运及货运列车。 制造业:投资 2980 亿美元。除基础设施的投入以外,制造业方面,计划还将为国内相关制造业投资 3000 亿美元,其中包括加强半导体的国内生产(500 亿美元)、发展清洁能源(500 亿美元)以及为国内制造商提供支持等。 房屋及学校:投资 3410 亿美元。其中,2130 亿美元将投资于经济适用房,其中 400亿美元将用于改造现有的公共住房。与此同时,1000 亿美元将用于升级及建造公立学校。 公共事业,投资 3110 亿美元。方案计划投资 2000 亿美元改善美国高速宽带和电网基础设施,包括加大高伏电缆铺设。同时,拜登计划中将出资 1110 亿美元用于替换美国所有铅制水管并改善美国水系统安全。 创造就业和研究,投资 2800 亿美元。计划包括对劳动力发展和研发相关的数千亿美元的投资,其中白宫要求国家科学基金会(Natio

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