轻工行业4月阶段性调整后等待市场主线明晰.docxVIP

内容目录 市场回顾：整体跑赢指数，跨行业表现靠前 4 细分行业超额收益显著 5 公募基金持仓占比环比改善 6 行业重要公告 7 电子烟：监管或推动行业生态变革 8 实施条例修改的流程 8 现行烟草专卖体系与税收 9 执行细节形式众多，产业链各环节受影响不一 10 造纸：淡季中关注纸价边际驱动因素变化 11 成品纸：包装纸涨价动力趋弱，文化纸景气度相对偏高 12 原材料：木浆废纸价格均有回落 14 家居：同比增速迎来高峰，复苏主线受益 15 包装：利润率或受纸价上涨压制 16 需求恢复良好，利润率或受上游压制 16 推荐标的 17 风险提示 17 国信证券投资评级 18 分析师承诺 18 风险提示 18 证券投资咨询业务的说明 18 图表目录 图 1：轻工 2021 年年初至今涨跌幅（截至 3 月 30 日） 4 图 2：轻工 2021 年 3 月至今涨跌幅（截至 3 月 30 日） 4 图 3：申万一级行业 3 月至今涨跌幅排名（截至 2021.3.30） 4 图 4：造纸指数 2021 年 3 月至今涨跌幅（不含生活用纸） 5 图 5：生活用纸指数 2021 年 3 月至今涨跌幅 5 图 6：包装印刷指数 2021 年 3 月至今涨跌幅 5 图 7：家居指数 2021 年 3 月至今涨跌幅 5 图 8：文具指数 2021 年 3 月至今涨跌幅 5 图 9：前十大重仓股中轻工行业标的市值之与环比（亿元） 6 图 10：轻工行业重仓股市值占公募基金重仓股市值比例 6 图 11：行政法规制定及修改流程 9 图 12：PPI（%） 11 图 13：出口额当月同比 11 图 14：箱板纸价格（元/吨） 12 图 15：瓦楞纸价格（元/吨） 12 图 16：双胶纸和铜版纸价格（元/吨） 13 图 17：白卡纸和白板纸价格（元/吨） 13 图 18：国废黄板纸和美废 11#价格（元/吨） 14 图 19：漂针浆和漂阔浆价格（美元/吨） 14 图 20：国内纸浆期货库存（吨） 14 图 21：房屋开工与竣工面积增速（%） 15 图 22：商品房累计销售面积和同比增速（万平米,%） 15 图 23：住宅销售面积和同比增速（万平米，%） 15 图 24：社会消费品零售总额当月同比（%） 16 图 25：烟酒类零售总额当月同比（%） 16 图 26：快递发件数和同比增速（万件，%） 16 图 27：通讯器材累计零售额和同比增速（亿元） 16 表 1：轻工各细分行业在公募基金前十大重仓股中的市值（亿元） 6 表 2：近 8 个季度轻工行业在公募基金十大重仓股中被持有市值排名前 20 的标的 7 表 3：烟草专卖许可证申请和审批体系 9 表 4：烟草烟叶税和消费税 10 表 5：重点覆盖公司估值表（截至 2021.3.31） 17 市场回顾：整体跑赢指数，跨行业表现靠前 2021 年 3 月至今（截至 2021 年 3 月 30 日）轻工制造板块整体下跌-0.08%，同期沪深 300 指数涨幅-5.98%，走势领先沪深 300。根据申万一级行业划分，轻工制造板块从 3 月至今涨幅在 28 个行业中排名第 8 位，处于全行业中上游。 图 1：轻工 2021 年年初至今涨跌幅（截至 3 月 30 日） 图 2：轻工 2021 年 3 月至今涨跌幅（截至 3 月 30 日） 1.2 1.0 沪深300 沪深300 轻工制造 沪深300 沪深300 轻工制造 1.0 1.0 0.9 0.8  8-Jan 8-Feb 8-Mar 0.9 0.9  1-Mar 16-Mar 资料来源：Wind，整理 资料来源：Wind，整理 图 3：申万一级行业 3 月至今涨跌幅排名（截至 2021.3.30） 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 公用事业钢铁纺织服装建筑装饰综合休闲服务采掘轻工制造建筑材料商业贸易交通运输银行机械设备医药生物计算机房地产食品饮料家用电器传媒电气设备通信汽车电子非银金融化工国防军工农林牧渔有色金属-15.0% 公用事业 钢铁 纺织服装 建筑装饰 综合 休闲服务 采掘 轻工制造 建筑材料 商业贸易 交通运输 银行 机械设备 医药生物 计算机 房地产 食品饮料 家用电器 传媒 电气设备 通信 汽车 电子 非银金融 化工 国防军工 农林牧渔 有色金属 资料来源：Wind，整理 细分行业超额收益显著 2021 年 3 月至今（截至 2021 年 3 月 30 日）各细分指数中，造纸、生活用纸、家居、文具均跑赢沪深 300，超额收