制造业驱动银行新一轮景气周期.docxVIP

正文目录 引言：制造业驱动银行新一轮景气周期 5 为何对公业务关注制造业？ 7 原因一：政策支持力度强 7 原因二：制造业迎来扩张周期 9 制造业融资：结构优化，扩量提质 10 量：需求强劲，侧重高端制造 10 子行业：高技术制造业增长强劲 10 区域：向东部制造业大省集中 12 质：存量风险出清，企业偿债能力提升 14 制造业存量风险出清 14 新增风险可控，优选区域和子行业 15 优质模式：供应链金融+综合化金融服务 18 大行：发挥头雁效应，工行规模领跑 18 工商银行：供应链模式领先，六位一体综合服务 19 股份行：专注综合金融服务，打造特色模式 19 平安银行：供应链+复杂投融，科技赋能融资 20 浙商银行：平台化特色突出，打造产业链银行 20 区域性银行：因地制宜，聚焦区域特色 22 宁波银行：聚焦先进制造，与企业共成长 23 投资建议：对公融资需求旺，顺周期加配银行 25 平安银行（000001 CH，买入，目标价：28.41 元）：对公零售同发展，打造新型银行 25 常熟银行（601128 CH，增持，目标价：10.30 元）：小微特色标杆行，异地突破高成长 25 青岛银行（002948 CH，买入，目标价：6.88 元）：机制领先，高效成长 26 工商银行（601398 CH，增持，目标价：6.53 元）：稳健龙头大行，零售转型持续 26 工商银行（1398 HK，买入，目标价：6.74 港元）：龙头地位稳固，推进大零售转型 26 农业银行（601288 CH，增持，目标价：4.10 元）：县域与普惠特色，潜力持续释放 26 风险提示 27 图表目录 图表 1： 全文逻辑图 6 图表 2： 银行制造业业务金融服务生态 6 图表 3： 2018-2021 年制造业、基建、房地产行业重要政策、表述汇总：支持制造业导向明确 7 图表 4： 2010-2020 年制造业、房地产、基建贷款同比增速 8 图表 5： 2020 年制造业中长期贷款增速快速上行，高技术制造业增长动力更为充足 8 图表 6： 2018-2020 年上市银行房地产、基建、制造业贷款占总贷款比例 9 图表 7： 工业库存周期：21 年或进入新一轮补库存周期 9 图表 8： 20Q3 以来制造业景气程度处于高位 9 图表 9： 2020Q4 工业产能利用率已达到 2013 年以来的最高值 9 图表 10： 2021 年以来 PPI 同比增速上行驱动制造业营业收入改善 9 图表 11： 2020 年以来制造业贷款不断上升 10 图表 12： 2006-2021Q1 工业增加值累计同比增速：向高技术制造业转移的趋势明显 11 图表 13： 2020 年末部分制造业企业融资结构 11 图表 14： 2020 年 6 月末制造业企业用信占授信比例 11 图表 15： 截至 2020 年 6 月末，部分制造业企业银行授信分布 11 图表 16： 2003-2017 年制造业贷款结构向高技术制造业集中 12 图表 17： 新增信贷集中于东部沿海地区 12 图表 18： 1-3M21 东部地区整体工业增加值同比增速水平较高，中西部地区重点地区增长动能强劲 13 图表 19： 2021Q1 新增信贷投放集中于制造业发达的东部沿海地区 13 图表 20： 新增对公中长期贷款已连续 13 个月同比多增 13 图表 21： 2019 年先进制造业百强园区主要集中于东部地区 13 图表 22： 重点区域制造业相关政策 14 图表 23： 2017 年末制造业为不良贷款率较高的行业之一 14 图表 24： 2008-2020 年上市银行制造业不良贷款规模及其不良率 15 图表 25： 2017-2020 年上市银行制造业不良贷款占总贷款比例 15 图表 26： 2020 年以来制造业利息保障倍数呈现上升趋势，高技术制造业和食品制造业利息保障倍数更高 16 图表 27： 2020 下半年以来各地区工业企业利息保障倍数改善趋势明显，东部地区绝对水平较高 16 图表 28： 2021Q1 新增信贷主要集中于资产质量较优的东部地区 17 图表 29： 2020 年末六大行对公贷款占金融机构对公贷款比例近四成 18 图表 30： 2018-2020 年大行制造业贷款及其资产质量 18 图表 31： 2017-2020 年工商银行制造业新增贷款及债券承销规模 19 图表 32： 2017-2020 年工商银行制造业债券承销结构 19 图表 33： 2018-2020