中国支付清算体系运行与货币政策.docx

? ? ? ? ? 中国支付清算体系运行与货币政策 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2016年，中国人民银行通过开展公开市场操作、常备借贷便利和中期借贷便利以及下调存款准备金率等，继续实施稳健的货币政策，为深化改革营造中性适度的货币金融环境。研究发现，支付系统的发展，能够带动货币乘数上升，缩短货币政策传导的时滞，减少对超额准备金的需求，提高资金清算速度和清算效率。人民币清算行的设立将大幅增加人民币在境外的使用和交易，但也会增大货币管理与监测的难度，引发货币替代问题，导致新的特里芬难题。 一 2016年货币政策实施概况 （一）货币政策实施概况 2016年，面对复杂多变的宏观经济形势，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，准确把握货币调控的方向、节奏和力度，为深化改革营造中性适度的货币金融环境。 一是灵活开展公开市场操作。2016年，流动性供求波动有所加剧，不确定性增大，中国人民银行以7天期逆回购为主灵活开展操作，熨平国内外多种因素对流动性的影响，保持流动性基本稳定和货币市场利率平稳运行。全年累计开展逆回购操作24.8万亿元，其中7天、14天、28天期操作分别为17.9万亿元、3.9万亿元、3万亿元，年末公开市场逆回购操作余额为13150亿元。 二是开展常备借贷便利和中期借贷便利操作。2016年初，中国人民银行增加常备借贷便利期限品种，以满足金融机构春节期间的流动性需求，保持货币市场平稳运行，全年累计开展常备借贷便利操作7122亿元，年末余额为1290亿元。中期借贷便利及时填补中期流动性缺口，是基础货币供给的重要渠道，全年累计开展中期借贷便利操作55235亿元，期末余额为34573亿元。 三是下调存款准备金率，改革存款准备金考核制度。2016年3月，为保持银行体系流动性的合理充裕，中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点。自2016年7月起，对金融机构存款准备金的交存基数实施平均考核，进一步增强流动性管理的灵活性，提高货币市场运行的稳健性。 四是完善跨境资本流动宏观审慎框架。将全口径跨境融资宏观审慎管理政策推广至全国，金融机构和企业在其跨境融资上限内，自主开展本外币跨境融资。对金融机构和企业的跨境融资进行逆周期调节，控制杠杆率和货币错配风险。对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策，防范金融风险。 （二）货币供给概况 一是广义货币平稳较快增长。2016年末，广义货币供应量M2余额为155.0万亿元，较上年增长11.3%，增速明显高于名义GDP增速，货币增长仍处于较高水平。从供给渠道看，人民币贷款仍然是最主要的渠道，但债券投资、股权及其他投资派生的货币增速也比较快。另外，狭义货币供应量M1余额为48.7万亿元，较上年增长21.4%；M0余额为6.8万亿元，较上年增长8.1%（见表7-1）。 表7-1 各层次货币供应量及其同比增长情况 日期 货币和准货币（M2） 货币（M1） 流通中货币（M0） 数量（亿元） 同比增长（%） 数量（亿元） 同比增长（%） 数量（亿元） 同比增长（%） 2015年1月 1242710 10.6 348110 10.6 63041 -17.6 2015年2月 1257380 11.1 334439 5.6 72896 17.0 2015年3月 1275333 9.9 337211 2.9 61950 6.2 2015年4月 1280779 9.6 336388 3.7 60772 3.7 2015年5月 1307358 10.6 343086 4.7 59076 1.8 2015年6月 1333375 10.2 356083 4.3 58604 2.9 2015年7月 1353211 13.3 353122 6.6 59011 2.9 2015年8月 1356908 13.3 362794 9.3 59062 1.8 2015年9月 1359824 13.1 364417 11.4 61023 3.7 2015年10月 1361021 13.5 375806 14.0 59900 3.8 2015年11月 1373956 13.7 387618 15.7 60328 3.2 2015年12月 1392278 13.3 400953 15.2 63217 4.9 2016年1月 1416320 14.0 412686 18.6 72527 15.1 2016年2月 1424619 13.3 392505 17.4 69422 -4.8 2016年3月 1446198 13.4 411581 22.1 64651 4.4 2016年4月 1445210 12.8 413505 22.9 64403 6.0 2016年5月 1461695 11.8 424