中国养老金融员工持股计划从理论到创新实践.docx

? ? ? ? ? 中国养老金融员工持股计划从理论到创新实践 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 员工持股计划与养老金融的关系 （一）员工持股计划是优化老龄化趋势社会生产要素关系的重要手段 中国步入老龄化社会不可避免，当前我们关注的重点在于如何在老龄化社会实现中国社会结构性或者财富结构性的重要转型，如何在财富分配上与更加趋向“橄榄型的社会”[1]相匹配，这两点至关重要。老龄化意味着社会的进步和医疗、健康产业的进步，但是也随之带来了“老了没有钱花”的问题。如果大多数人的老年生活都陷入此困境，社会就会不稳定，国家也不可能强盛。所以关键问题在于如何建立一个与我们未来日趋老龄化的社会相匹配的橄榄型财富分布的社会，这背后其实取决于社会经济发展中如何实现资源的分配。 土地资源、人力资源资本、管理技能等资源的分配方式决定了社会财富的分配。员工持股是有效优化社会财富分配要素之间关系的重要手段，用马克思主义政治经济学理论来讲，就是创新生产关系。只有改善生产关系，才能使这些要素的分配更为合理，从而有利于形成橄榄型的社会经济形态。从此意义上来讲，员工持股与养老金融有密切的关系，因为它是一个非常重要的优化工具。 （二）员工持股计划是加强社会延迟退休意识和提升企业人力资源利用率的有效工具 过去一直有争论，应对老龄化社会到底该不该实行延迟退休，这个问题在不同的社会层面、角色、年龄阶段，得出的结论可能是截然相反的。然而，如果从人类社会的演变过程和个体的生命周期变化来看，延迟退休有助于有效开发人力资源，推动社会个体为经济的发展、社会财富的增加创造更多价值。过早的退休其实是人力资源的一种浪费，尤其对于受过高等教育或有着丰富社会经验和专业技能的人群来说，更是对社会资源的浪费。可是如何才能使大家更清晰地认识到延迟退休对社会发展是有益的，是符合老龄化社会发展方向的呢？员工持股计划是一个有助于提高该认识的好工具。通常在企业里面，员工到年龄就得退休，且退休之后一切都社会化，与企业没有关系了，这实际上浪费了企业长期积累的很多优秀的人力资源。 推行员工持股计划可以在一定程度上锁定企业的优秀管理层、业务骨干与企业长期利益共享、共存共荣的关系，可以有效改变企业优秀管理人员和骨干一退休就与企业关系割裂的传统格局。因此，员工持股计划对于促进社会公众更清晰地认识到延迟退休对于企业发展的重要性，以及进一步提升企业人力资源利用率等方面有重要作用，是一个比较好的工具。 （三）员工持股计划为推动资本市场的发展创造价值 从资本层面去理解，养老金是资本市场的长期源头，因为养老金具有长期资金的属性，并有税收政策的支持，使其在资本市场中进行投资追求长期稳定收益，不会轻易地追逐短期的市场波动和收益目标。员工持股计划可以成为养老金的某种表现形式，与养老金具有类同的属性，可通过长期持有来推动上市公司持续稳定地创造价值，支持资本市场的发展。从这个角度来讲，员工持股计划与养老金融实际上具有非常密切的关系。 二 员工持股计划的意义和必要性 （一）员工持股计划的发展背景 员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan，ESOP）在境外成熟市场是相对普遍的一种薪酬福利体制，可帮助员工参与公司经营决策和分享公司成长的红利，有助于提升公司的生产效率，改善公司治理水平，提高公司的综合实力。如何更好地调动员工的积极性，不仅是中国的国有企业所面临的问题，西方国家的私有制企业同样也面临这个问题。因为毕竟不是所有的人都是资本的拥有者，资本家在经营企业时，同样希望更多的管理人才和业务骨干与企业的发展保持一致性，愿意与这些人利益共享、责任共当、事业共创。 美国是最早发展员工持股计划的国家之一。美国员工持股计划的建立与发展是股份制经济和证券市场发展的产物，是一种特殊的养老金计划。其发展大致可分三个阶段：二战之前的萌芽准备阶段，二战后的自发起步阶段，自1974年起的法制规范阶段。 二战之前，美国经济迅速发展，生产和资本高度集中，社会贫富差距逐渐增大，促使一些公司尝试通过给予雇员股份，使雇员拥有分享公司利润的权利，以改善劳资关系，员工持股计划成为稳定社会的一种工具。二战之后，以美国为代表的西方资本主义社会经济发展非常快，股市财富迅速增长，为员工持股计划提供了很好的发展机会。因为这些财富的增长在不需要公司掏一分钱的前提下，便可显著提升公司高管和骨干员工对公司的认同感和长期为公司服务的动力，所以在股票市场跟随经济增长迅速发展的情况下，员工持股计划迅速成为社会关注的一个热点。Louis Kelso提出的资本劳动双因素理论，为员工持股计划的发展奠定了理论基础。1974年颁布的《职工退休收入保障法》使员工持股计划合法化，支持从税法上制定允许和鼓励员工持股计划的法律，也给予员工持股计划