中国养老金融概念界定、理论体系与发展趋势.docx

? ? ? ? ? 中国养老金融概念界定、理论体系与发展趋势 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 随着老龄化趋势加剧，养老日益成为全社会关注的话题。养老涉及多方面内容，但是都离不开金融媒介的融通作用。近年来，养老金金融与养老金融等成为热门词汇，但是上述概念并没有清晰的内涵界定，概念之间的区别与联系也未厘清，本文旨在辨析相关概念，并在此基础上界定养老金融的概念框架，探讨养老金融的发展趋势。 一 养老金融概念的理论探讨 （一）养老金融与养老金金融概念辨析 养老金金融的英文是“pension finance”，英国学者大卫·布莱克教授在《养老金金融学》中使用的就是“pension finance”，他指出养老金金融的主要研究对象是养老基金投资于金融资产、不动产、衍生工具和另类投资产品。可见这里的养老金金融指的是养老金资产管理。与国外不同，国内除了养老金金融还有养老金融的概念，但是在内涵上并没有严格区分。贺强认为我国应建立养老金融体系，即由基本养老保险、企业年金、商业养老保险、养老储蓄、养老住房反向抵押贷款、养老信托、养老基金等金融服务方式构成的统一体系。可见这里的养老金融实际上还是养老金金融。胡继晔也将养老金融与养老金金融等同：养老金融，或曰养老金金融，主要研究养老金在直接融资市场和间接融资市场投资，以实现自身保值增值，同时促进金融市场发展的理论和实践问题。杨燕绥认为养老金融是指管理货币、固定资产、权益类养老资产的综合性金融服务。党俊武则使用了老龄金融的概念：老龄金融是指年轻人口在自己年轻时所作的各种资产准备，在进入老年期以后将这些资产置换为可供享用的产品或服务的金融运作机制。同时，他认为“老龄金融虽然是一个新概念，但其含义并没有更多的创新”。总体来看，国内基本上混同使用“养老金金融”“养老金融”，其核心与国外的养老金金融概念一致，即养老金资产管理，仅在外延有所扩展，一是关注养老金对资本市场的影响，二是关注养老金的制度架构。 （二）养老金融概念再界定 从安排老年生活角度讲，一个社会及其成员需要的金融服务不限于养老金，还包括其他针对老年人的金融消费和服务。因此，目前的相关概念并没有完整界定养老金融的内涵。我们认为养老金融是一个概念体系，对应的英文是“ageing finance”也可以称之为老龄金融，是指为了应对老龄化挑战，围绕着社会成员的各种养老需求所进行的金融活动的总和，主要包括三方面内容：一是养老金金融，指的是为储备养老资产进行的一系列金融活动，主要包括养老金制度安排和养老金资产管理；二是养老服务金融，指的是社会机构围绕老年人的消费需求进行的金融服务活动；三是养老产业金融，指的是为养老相关产业提供投融资支持的金融活动。 可见，养老金融不仅涵盖了目前社会讨论较多的养老金金融，还包括了养老服务金融和养老产业金融。上述三者都是养老金融的组成部分，但是各有侧重。养老金金融的对象是养老资金，目标是通过合理的制度安排，积累养老资产并实现保值增值；养老服务金融的对象是老年人，目标是满足其年老后的金融消费需求；养老产业金融的对象是养老产业，目标是满足养老产业的各种投融资需求。 二 发展养老金融的重要意义 第一，发展养老金融是应对人口老龄化挑战的重要内容。养老金融既包括人们为了老年生活储备养老金的过程，也包括社会为老年人和老年产业提供的各种金融服务。如果没有养老金融的发展，一方面，养老产业发展和养老服务可能出现供给不足的问题，另一方面，也可能缺乏足够养老金积累用以购买相关产品和服务。第二，养老金融是现代金融体系核心之一。一方面，养老金资产体量巨大，美国2015年底养老金资产合计达到26.8万亿美元，是当年GDP的153%。OECD国家的养老金资产平均达到各国GDP的80%以上，资产规模还在进一步增加。另一方面，养老金融的对象是30岁以上的所有人群，涉及范围广。巨量的养老金资产与规模庞大的人群决定了养老金融在现代金融中的重要地位。 （一）养老金金融涉及养老安全和经济转型 养老金金融主要包括养老金制度安排和养老金资产管理。伴随着世界步入老龄化社会，养老金制度的重要性更为凸显，不但关系养老金体系可持续发展，还关系社会和谐。近年来，欧洲养老金体系发展滞后于人口和经济变化，导致养老金体系的可持续性受到挑战。更为严重的是，希腊等国由于养老金制度不合理，不但导致国民养老陷入困境，还加剧了主权债务危机和社会动荡，几乎致使国家破产。我国老龄化进程加快，面临“未富先老、未备而老”的挑战，在此过程中，必须科学改革和优化养老金制度，才能实现国民的养老安全。 养老金资产管理对金融行业和实体经济影响深远。从国际经验来看，巨量养老金资产成为资产管理行业主要资金来源之一。2015年底，美国市场化运营的养老金规模达到24.8万亿美元，是当年美国