第4讲国际金融市场.pptVIP

外汇期权交易的基本策略及应用 1. 买入看涨期权 买入看涨期权(buy call 或long call)是指期权的买方获得了在到期日或到期日之前按协定价格购买期权合约规定的某种外汇资产的权利。 当某投资者预计某种标的货币的市场价格将要上涨时，它可买进该标的货币的看涨期权。若将来市场价格果真上涨，且涨至期权合约的协定价格以上，则该投资者可通过执行期权而获利，获利大小将视市场价格上涨的幅度而定；但当市场价格趋向下跌，跌至协定价格或协定价格以下时，它可放弃期权，其最大的损失就是他购买期权时所支付的期权费。 第三十一页，共五十四页。 例： 英国一家出口公司，获利润3000万美元，6个月后收汇，设即期汇率为GBP/USD=1.7000，按期权协定价买6个月期权汇率GBP/USD=1.7500。如果6个月后实际汇率为GBP/USD 1.8000，则该公司做不做期权有何不同？ 解：(1)设该公司不做期权则到期后，该公司收进英镑为： 30 000 000÷1.800 0=16 666 666.667英镑 (2)设该公司做期权，则公司收入为： 30 000 000÷1.750 0＝17 142 857.14英镑 则做期权显然要比不做期多收入英镑 第三十二页，共五十四页。 例： 某年外汇期权买方A与期权卖方B 签订了一份标准买入欧元看涨期权合约(每份标准欧元看涨期权合约为EUR 125 000)，合同的执行价格为EUR 1=USD 1.4000；支付的期权费为每欧元0.02美元。试分析该交易的盈亏情况。 盈亏平衡点：期权执行价格+期权费＝1.4000+0.02=1.4200 即EUR 1=USD 1.4200 第三十三页，共五十四页。 图4.2 买入看涨期权的盈亏分析 第三十四页，共五十四页。 外汇期权交易的基本策略及应用 2. 买入看跌期权 买入看跌期权(sell call 或short call)是指期权买方获得了在到期日或到期日之前按协定价格出售期权合约规定的某种外汇资产的权利。即期权的买方买入了一个卖的权利。 看跌期权的购买，主要是防范汇率下跌。此时，看跌期权的买方是期望并相信履约时汇率的市场水平会低于协定价格水平，所以他要买进看跌期权。买进看跌期权后，若标的货币的市场价格果真下跌，且跌至协定价格之下，则该投资人可通过执行期权而获利；若市场价格不跌反升，则该投资人可以放弃行使权利，这时其最大的损失就是所支付的期权费。 第三十五页，共五十四页。 假设某公司预测英镑对美元的汇率将下跌，因此买入一份英镑看跌欧式期权，每份英镑标准合同金额为25 000英镑，协定价格1.9000美元，期权费每英镑0.03美元。试分析该交易的盈亏情况。 盈亏平衡点＝期权执行价格－期权费＝1.9000-0.03=1.8700 即每英镑1.8700美元时，投资者才能达到盈亏平衡。 第三十六页，共五十四页。 图4.3 买入看跌欧式期的盈亏权分析 第三十七页，共五十四页。 外汇期权交易的基本策略及应用 3. 卖出看涨期权 卖出看涨期权(sell call或short call)是指期权合同的出售者在收取一定的期权费后，赋予购买者将来以协定价格买进合同标的资产的权利。即期权的出售者卖出了一个买权。 期权的买者之所以买进期权，是因为他想通过合同标的资产市场价格的上涨而从中获利；而期权的出售者之所以出售期权，是因为他预测标的资产的市场价格将下降。若当市场价格朝着出售者预期的方向变化时，出售者的最大收益就是其收取的期权费；但当市场价格朝着出售者预期相反的方向变动(即市场价格不跌反涨)，且高于协定价格与期权费之和时，因为期权的买方要执行期权，所以这时期权的卖方就要蒙受损失。 第三十八页，共五十四页。 例 外汇期权的买方为了保值的目的与外汇期权的卖方签订了一份标准的英镑看涨期权，协定价格为GBP 1=USD 1.9000，期权费为USD 750，试对该交易作盈亏分析。 看涨期权卖方的盈亏平衡点是＝执行价格+期权费＝1.9000+0.03=1.9300 即当市场价格为GBP 1=USD 1.9300时，期权卖方正好是盈亏平衡。 第三十九页，共五十四页。 第四十页，共五十四页。 外汇期权交易的基本策略及应用 4. 卖出看跌期权 卖出看跌期权(sell put或short put)是指期权合同的出售方，在收取一定的期权费后赋予期权的买方按协定价格出售合同标的货币的权利。 一般情况下，期权的出售者对市场行情看涨，于是他们就卖出看跌期权。当市场价格朝着下跌的方向变化时，出售者将面临无限的风险；当市场价格朝着上升的方向变化时，出售者的最大收益就是收取的期权费。