新型电力系统下看好抽水蓄能发展.docxVIP

一、专题研究与核心观点 （ 一） 异动点评 4 月，除水电板块上涨 3.47外，其它细分版块均明显下跌。环保板块中，受国家 新开工一批水利工程和加强基础设施建设的刺激，国统股份涨幅 26.51。火力板块中，国电电力“十四五”规划投运 35GW，股价上涨 19.84，通宝能源受益于一季度净利润大幅增加和转型高端装备制造，股价上涨 17.51。水电板块中，湖南 发展砂石业务占比大，股价跟随基建板块上涨 69.39。 （ 二） 重要政策及事件 1、中国人民银行增加 1000 亿元专项再贷款额度 支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力 本次增加的 1000 亿元专项再贷款额度专门用于同煤炭开发使用和增强煤炭储备能力相关的领域,具体支持领域包括：一是煤炭安全生产和储备领域。包括现代化煤矿建设、绿色高效技术应用、智能化矿山建设、煤矿安全改造、煤炭洗选、煤炭储备能力建设等项目。二是煤电企业电煤保供领域。金融机构应优先支持煤炭安全生产和储备的项目贷款。对于煤电企业电煤保供领域，金融机构发放的煤电企业购买煤炭的流动资金贷款可按要求申请专项再贷款支持。 此次增加 1000 亿元额度后，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达到 3000亿元，有助于进一步释放煤炭先进产能，保障能源安全稳定供应，支持经济运行在合理区间。 2、国家发展改革委召开专题会议 研究加强煤炭价格调控监管 近期，国家发展改革委先后印发了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（发改价格〔2022〕303 号）和 2022 年 4 号公告，明确于 5 月 1 日起实施。为确保相关政策落地见效，近日，国家发展改革委价格司召集重点煤炭和电力企业、行业协会、市场资讯机构和全国煤炭交易中心召开专题会议，研判煤炭价格形势，研究加强煤炭价格调控监管工作。 会议认为，煤炭是关系国计民生的重要初级产品，煤电占总发电量比例约 60，必须立足以煤为主的基本国情，采取切实措施稳定煤炭价格，通过稳煤价进而稳电价、稳企业用能成本，为实现经济稳增长提供强力支撑。303 号文提出了煤炭中长期交易价格合理区间，4 号公告提出了煤炭领域哄抬价格行为的具体认定标准，实质上明确了煤炭现货价格合理区间，两份文件构建了煤炭价格预期引导和调控监管的闭环机制，为相关经营者依法合规经营提供了明确指引，是煤炭价格运行在合理区间的重要政策保障。 3、国常会：鼓励地方对小微企业和个体工商户实行阶段性优惠电价 4 月 27 日与 5 月 5 日，国务院总理李克强连续两次主持召开国务院常务会议，均对电价作出部署。4 月 27 日，国务院常务会议指出，支持地方对特困行业用电实行阶段性优惠，继续给予中小微企业宽带和专线资费优惠，为线上就业创业、居家办公降成本。5 月 5 日，国务院常务会议指出，鼓励地方对小微企业和个体工商户实行阶段性优惠电价和用水用电用气“欠费不停供”、6 个月内补缴。 （ 三） 专题研究： 政策拓宽盈利空间， 新型电力系统下看好抽水蓄能发展 风电光伏具有波动性，需要储能保障电力稳定 我国要形成以新能源为主力的新型电力系统，在 2021 年，我国共计完成发电量 83768 亿千瓦，其中新能源发电量 27305 亿千瓦，达到 32.6，在“双碳”背景下，这一比例还会持续提升。与此同时，新能源为主的电力供给方式对我国电力系统灵活性提出了更高要求。光伏出力时间集中在白天，与晚上用电高峰不匹配。风电的消纳匹配性同样较差，可能出现连续数天大风或无风的情况。风电和太阳能发电的波动性和难以预测要求大量的储能灵活资源作为支撑，以此来保障用电需求的满足。数据显示，风电光伏的装机容量经历了快速发展，在 2021 年底已经有 6.35 亿千瓦，而储能的装机容量只有 0.46 亿千瓦，实际发展相对滞后。 图1：新能源装机容量（亿千瓦） 图2：储能装机容量（GW） 资料来源：WIND，整理 资料来源：CNESA，整理 抽水蓄能是维护电网稳定运行和促进新能源消纳的重要手段 抽水蓄能发电效率较高，综合效率一般在 75左右，即消纳 4 千瓦时电能所抽蓄 的水量可以发 3 千瓦时的电能；使用寿命长，可以运行 50 年左右；技术成熟安全，具有调峰、调频、调相、储能、系统备用和黑启动等六大功能；度电成本处于绝对优势地位，为 0.21-0.25 元/千瓦时，明显低于电化学储能成本。因此，虽然新型储能发展速度很快，抽水蓄能仍然是未来相当时期内的最佳储能方式。根据 CNESA 全球储能项目库的数据， 截至 2021 年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模 46.1GW，其中，抽水蓄能 39.8GW，占比 86.3。 图3：2021 年储能市场结构 图4：各储能方式度电成本 资料来源：CNESA, 整理 资料来源：《储能的度电成本和里程成本分析》,国信证券经济研