有色金属行业2021年及2022Q1业绩综述.docxVIP

行业整体业绩回暖 我们基于申银万国行业分类对有色金属上市公司进行分析。2021 年有色金属板块持续景气，各子板块金属价格不断拉升。工业金属：随着中国经济复苏，海外各国经济逐渐向好，加速对工业金属的需求，铜铝铅锌等工业金属价格震荡走高，推动板块业绩上涨；贵金属：2021 年由于世界范围内通胀高企，绝大部分国家采取宽松的货币政策以应对高通胀，使得贵金属价格持续走高，然而主要黄金企业矿山安全检查致使板块业绩不及预期；能源金属：新能源终端需求强劲，渗透率不断提升，加之能源金属稀缺，使得锂精矿以及钴矿价格快速拉升，一再突破历史高位，带动全产业链价格提升，板块业绩持续亮眼。小金属及金属新材料：受轻重稀土供应偏紧影响，各类稀土价格维持强势，下游磁性材料需求旺盛，稀土板块企稳走高，各大稀土及磁性材料厂商积极备战钕铁硼高性能磁性材料，使得板块维持景气。 有色金属行业 2021 年实现营业收入 27279.40 亿元，同比增长 35.51%；利润端方面，行 业 2021 年分别实现归母净利润、扣非后归母净利润 1092.23 和 1028.61 亿元，同比分别大幅提升 137.05%和 219.23%。2021 年随着全球疫情好转，世界各主要经济体复苏，带动有色金属板块上下游蓬勃发展。期间虽伴随有限电环保政策以及美联储缩减购债等负面影响，然而终端需求持续旺盛，各有色金属企业适时扩增扩产，行业 2021 整体业绩亮眼。 2022 年第一季度，国内整体经济稳中有升，第一季度国内生产总值达到 270178 亿元，较 2021Q1 同比增长 4.8%，较 2021Q4 环比增长 1.3%。2022Q1 有色金属行业发展势头良好，金属价格均处于高位，叠加经济复苏带来的下游旺盛需求，大部分有色企业第一季度经营数据向好，虽有俄乌战争引发金属供应端的紧张情绪、疫情的反复、持续的限电环保政策等干扰因素，整体有色金属行业业绩继续亮眼。2022Q1 有色金属行业实现营业收入 7526.05 亿元，同比增长 27.88%，实现归母净利润 431.30 亿元，同比增长 119.60%。盈利能力方面，2022Q1 有色金属行业毛利率为 12.18%，同比上涨 1.9 个百分点，净利率为 6.57%，同比上涨 2.56 个百分点。 图 1：有色金属行业营收及同比增速（亿元，） 图 2：有色金属行业归母净利润及同比增速（亿元， ） 资料来源：iFind 资料来源：iFind， 图 3：有色金属行业子板块营收（亿元） 图 4：有色金属行业子板块 2021 年营收同比增速（） 资料来源：iFind， 资料来源：iFind， 工业金属 工业金属 2021 工业金属需求大涨，板块业绩积极向好。2021 年，工业金属板块实现营业总收入 18875.13 亿元，同比增加 39.59%；实现归属于母公司股东的净利润 638.62 亿元，同比增加 133.57%。工业金属 2021 年营收和利润均大幅增长，主要原因是由于疫情后国内经济复苏所带来对工业金属的大量需求。此外，海外能源危机以及国内限电限产所带来的影响使得市场对金属供应端紧张情绪有所加重，推动工业金属价格走高。2021 年，LME铜均价达到 9293.51 美元/吨，同比增长 49.90%；LME 铝均价达到 2486.21 美元/吨，同比增长 43.56%；LME 铅均价达到 2188.62 美元/吨，同比增长 19.19%；LME 锌均价达到 3007.12 美元/吨，同比增长31.89%；LME 锡均价达到31172.43 美元/吨，同比增长82.25%； 盈利能力方面，由于量价齐升，工业金属板块 2021 年毛利率提高至 9.75%，同比增加 1.54 个百分点，净利率达到 4.02%，同比增加 1.74 个百分点；期间费用方面，工业金属板块 2021 年期间费用率同比下降 0.96 个百分点至 2.62%，研发费用率同比增加 0.02个百分点至 0.74%。 2022Q1 工业金属业绩稳中有升。2022Q1 工业金属板块实现营业收入 5093.07 亿元，同比增长 24.90%，实现归母净利润 211.34 亿元，同比增长 76.84%。盈利能力方面，2022Q1工业金属板块毛利率为 9.24%，同比上涨 0.11 个百分点，净利率为 4.90%，同比上涨 1.32 个百分点。进入 2022 年，随着经济复苏，下游基建等领域继续加大对工业金属需求，使得板块业绩大幅增长。 图 5：工业金属板块营收及同比增速（亿元，） 图 6：工业金属板块归母净利润及同比增速（亿元， 资料来源：iFind， 资料来源：iFind， 表 1:LME 工业金属价格 铜 铝 铅 锌 锡 2020 年均价（美元/吨） 6199.71 1731.88