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2022年检测服务行业市场现状及竞争格局分析 1. 检测服务行业效果：管理能力更多的是后视镜视角验证 伟大的管理者可以增加企业价值，但我们在评价管理者的时候更多的还是需要后见之明， 事前就能做出定量评价的确定性较低。公司推行精细化管理最终还是为未来业绩和现金 流的持续增长服务，因此通过分析判断上市公司的成长能力可侧面验证公司的管理水平。 华测检测：公司作为全国性综合性检测标的，在夯实优势板块基础上，近年也加大 了对医学药学、新材料测试、半导体芯片、轨道交通、新能源汽车等领域的布局， 且外延并购在 2021 年重新提速；成本和费用控制方面，人员数量复合增速从 2012- 2017 年的 24.7%降低至 2018-2021 年的 10.5%，折旧及摊销增速从 30.2%降低 至 20.3%，近年资本开支/营收比例维持在 15%以内，净利率持续提升至 17.6%。 2021 年投入产出比达到 2.09，实验室产能利用率高。精细化管理效果显著。 谱尼测试：公司与华测检测同样为国内老牌检测龙头企业，2020 年上市后资金充 裕开启产能扩充第二阶段，战略加码医学、CRO、军工、汽车等高景气板块，且并 购数量显著增加；成本和费用控制方面，2021 年人员数量增长仅 11%，人均产值 从 2019 年的 20.6 万元提升至 2021 年的 29.0 万元，净利率 2021 年也企稳（略 有下降主要与核酸检测增长较快有关）。2021 年投入产出比达到 2.02，实验室产 能利用率高。精细化管理效果显著。 广电计量、国检集团也同样为国内具备较强竞争力的检测龙头公司，广电计量聚焦高端 制造领域的同时也布局了环境和食品检测（处于培育阶段），国检集团“跨地域+跨领域” 并购使得营收增速显著提升，这两家公司也在内部通过人员数量增速、检测耗材集中采 购等方式积极控制成本和费用，但效果仍为完全展现。另外，对于以电科院、苏试试验 为代表的偏向于物理属性检测的公司，本身业务条线相对较少，且实验室数量有限，目 前核心需要关注营收增速兑现情况。 2. 过程：华测检测是如何进行精细化管理的？ 华测检测为检测服务行业的标杆性企业，2018 年以来公司的营收和净利润保持稳健增 长，ROE 和净利率也大幅度改善。我们认为公司能够实现这一卓越表现的原因有两个： 1）2017 年及之前公司实现了全国性多领域的快速扩张，建立了较强的行业品牌效应， 搭建了基本的实验室网络，积累了诸多检测资质，“内功深厚”； 2）2018 年开始公司实现从以营业收入为导向向以利润为导向的转变，且原 SGS 全球 副总裁申屠献忠担任公司总裁，大力推广精细化管理。 此处我们重点分析第二个原因。 公司总裁申屠献忠在 TIC 行业拥有 30 余年的工作经验，从 SGS 的基层检验员，逐步 做到业务主管、分公司经理、战略客户经理、消费品运营经理和总监、中国区执行总裁、 中国区总裁，期间兼任消费品和工业服务多个全球副总职位，直至 SGS 集团全球执行 副总裁。申屠总既具备不同领域的工作经历，也拥有战略思维和国际管理经验，2018 年 担任华测检测总裁后开始了大刀阔斧的改革。 从财务指标来看，2018 年以来华测检测毛利率持续提升，期间费用率持续下降。从营 业成本来看，员工薪酬占比约 40%-45%，折旧及摊销占比约 12%-16%，房租水电费占 比约 4.5%-8.0%，为主要成本构成项。 2017 年及之前公司整体处于粗放式扩张阶段，成本增速快于营收增速，毛利率下 降，例如 2012-2017 年员工人数增速 20%-40%，员工薪酬增速 30%-50%；资本 开支/营收比例在 20%-30%之间，固定资产原值增速 20%-50%，折旧及摊销增速 40%-60%。 2018 年开始更加精打细算，成本增速低于营收增速，毛利率企稳回升，例如 2018- 2021 年员工人数增速 7%-13%，员工薪酬增速 5%-30%；资本开支/营收比例在 13%-17%之间，固定资产原值增速 12%-18%，折旧及摊销增速 0%-34%。 而在销售费用、管理费用、研发费用中主要构成项也是相关人员薪酬，在员工数量得到 控制的情况下，2019 年后期间费用率明显下降。 2018 年申屠总履新华测检测后提出“有质量的增长”理念，具体举措包括三方面： 第一，组织架构上，公司强化了矩阵式管理架构，以前的矩阵式架构中事业部主要负责 业务，而区域只负责行政，缺少利润管理职能；经过调整后，公司要求区域职能部门协 调推动当地业务的发展，考核与当地的收入和利润挂钩，事业部与区域之间的相辅相成 效果更加显著。 第二，战略方向上，公司梳理产品线，仔细分析判断现在业务的市场竞争力和未来发展 潜力，进行战略选择，从不具备竞争力的领域逐渐退出，选择 8