2022年新材料行业2021年报及2022一季报综述.docxVIP

2022年新材料行业2021年报及2022一季报综述 1、 新材料行业：经营业绩大幅增长，配置价值逐步凸显 1.1、 业绩：营收与利润高增，充足的资本支出奠定成长基础 2021 年与 2022 年 Q1，新材料板块整体业绩高速增长。我们选取了 91 家新材 料上市公司，2021 年整体板块实现营收 4028.27 亿元，同比增长 36.17%；实现归母 净利润 434.19 亿元，同比增长 47.17%；板块整体毛利率为 23.22%，同比增加 0.31pcts； 净利率为 10.78%，同比增加 0.81pcts。2022 年 Q1，新材料板块业绩继续保持增长趋 势，单季度实现营收 1132.83 亿元，同比增长 29.73%；实现归母净利润 143.69 亿元， 同比增长 48.25%；板块整体毛利率为 24.95%，同比增加 1.57pcts，环比增加 1.39pcts； 净利率为 12.68%，同比增加 1.58pcts，环比增加 3.13pcts。 新材料板块销售回款情况良好，2021 年经营性现金净流量大幅改善。2017 年至 今，新材料行业销售商品提供劳务收到的现金/营业收入的比例基本保持在 80%左右， 整体波动幅度较小。经营性现金净流量方面，2021 年新材料行业经营性现金流量达 到 448.76 亿元，同比增长 24.30%。2022 年 Q1，新材料行业营收现金比达到 79.58%， 经营性现金净流量达到 20.33 亿元，同比下降 39.70%。 新材料板块资本性支出与在建工程快速增长。2021 年，新材料行业资本性支出 为 596.27 亿元，同比增长 56.57%，年末在建工程总额为 533.26 亿元，同比增长 34.94%。 2022Q1，新材料行业资本性支出为 178.38 亿元，同比增长 47.45%；一季度末在建工 程总额为 592.03 亿元，同比增长 40.84%。 1.2、 估值：估值处于底部区间 我们选取了具有Wind盈利预测数据的新材料行业上市公司合计96家作为样本， 在估值水平与成长性方面进行了相关的统计分析。 在估值方面，截至 5 月 6 日，当前股价对应 2022 年 Wind 一致预期 PE 在 0-15 倍、15-30 倍、30 倍以上的公司分别有 23 家、51 家、22 家，分别占比 24%、53%、 23%。 在成长性方面，根据 Wind 一致预期 PEG 在 0-0.5、0.5-1.0、大于 1 区间范围内 的公司分别有 50 家、28 家、15 家，分别占比 52%、29%、16%。 在估值历史分位方面，截至 5 月 6 日，当前 PE TTM 历史分位数（自上市以来） 在 0-5%、5-10%、10-20%、20-50%、50%以上区间范围内的公司分别有 45 家、11 家、10 家、18 家、12 家，分别占比 47%、11%、10%、19%、13%。 根据我们的统计，在 96 家新材料行业上市公司中，当前估值水平低于 30 倍、 PEG 小于 1 且估值历史分位数在 30%以下的公司数量达到 54 家，占比 56.25%。 2、 细分新材料板块：OLED与半导体材料子板块业绩增速较快 2021 年与 2022 年 Q1，各细分板块业绩均实现高速增长。2021 年新材料板块中 的 OLED 材料、半导体材料、膜材料、添加剂、碳纤维与尾气治理的营收分别同比增长 44.64%、45.17%、22.19%、33.34%、39.03%、25.96%；归母净利润分别同比增 长 28.24%、82.71%、46.01%、36.33%、29.09%、12.96%；净利率分别为 13.99%、 9.43%、12.23%、13.97%、29.54%、7.73%，其中半导体材料、膜材料与添加剂的净 利率分别同比增加 1.94pcts、1.99pcts、0.31pcts，OLED 材料、碳纤维与尾气治理的 净利率分别同比下降 1.79pcts、2.05pcts、0.89pcts。2022 年 Q1，各细分板块的营收 与利润均继续保持不同程度的增长，其中 OLED 材料与半导体材料归母净利润分别 同比增长 57.63%、80.52%。 2.1、 OLED 材料：业绩稳健增长，营运能力稳中向好 营收与利润：2021 年 OLED 材料板块实现营收 106.47 亿元，同比增长 44.64%， 实现归母净利润 14.89 亿元，同比增长 28.24%。2022Q1 板块实现营收 31.65 亿元， 同比增长 49.31%，环比增长 10.11%；实现归母净利润 5.45 亿元，同比增长 57.63%， 环比增长 76.94%。OLED 材料板块整体业绩保持高速增长。 毛利率与净利率：