华夏中证5G通信主题ETF投资分析.docxVIP

一、三重因素共振，5G 行业β收益有望增强 （一）数字化推进有望超预期：政策+需求刺激，5G 好用新变革 我国 5G 基建全球领先，专利数量全球居首。根据中国信通院数据，截至 2022 年 8 月末，我国 5G 基站总数达 210.2 万个，占移动基站总数的 19.8%，占比较上年末提升 5.5pct，其中 1 －8 月份新建 5G 基站已超过 60 万个，我国开通的 5G 基站总量占全球的 60%以上，具备较大优势；同时根据中国信通院数据，目前我国 5G 相关专利数量全球居首；我国在 5G 综合方面已处于世界第一梯队。 5G 用户数量提升较快，5G 套餐用户近 10 亿。截至 2022 年 8 月，三家基础电信企业的 移动电话用户总数达 16.78 亿户，比上年末净增 3468 万户。其中，5G 移动电话用户达 4.92 亿户，比上年末净增 1.38 亿户，占移动电话用户总数的 29.4%，占比较上年末提升 7.8 个百分点；其中三大运营商 5G 套餐用户数累计达 9.77 亿户，已具备较大规模。根据爱立信《移动市场报告》预测，至 2022 年年底，全球 5G 用户总数将首次超过 10 亿，并在 2027 年达到 47 亿户，我国 5G 用户将成为其中主要组成部分。 图 1：我国 5G 基站总量持续提升，全球居首（单位：万个） 图 2：我国 5G 套餐用户数量累计接近 10 亿（单位：亿户） 250  中国电信 中国联通 中国移动 单月增幅 200 150 100 50 2022-052022-032022-012021-112021-092021-072021-052021-032021-010 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 10.5 9.0 7.5 6.0 4.5 3.0 1.5 0.0 10% 8% 6% 4% 2% 2022-070% 2022-07 资料来源：工信部， 资料来源：中国移动、中国联通、中国电信， 政策方面发力足，对通信行业要求明确。2021 年 11 月，工信部正式印发《“十四五”信息通信行业发展规划》，明确提出到 2025 年，信息通信行业整体规模进一步壮大，发展质量显著提升，基本建成高速泛在、集成互联、智能绿色、安全可靠的新型数字基础设施，创新能力大幅增强，新兴业态蓬勃发展，赋能经济社会数字化转型升级的能力全面提升，成为建设制造强国、网络强国、数字中国的坚强柱石。结合工信部联合九部委联合出台的《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》，我国 5G 基础设施建设预计将持续加码，同时 5G 应用等创新业务将成为未来发展的主要方向。 表 1：工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》明确通信行业未来发展目标 类别 主要指标 2020 年（A） 2025 年（E） 年均或累计 属性 总体 通信行业收入（万亿元） 2.64 4.3 10 预期性 规模 信息通信基础设施累计投资（万亿元） 2.5 3.7 1.2（累计值） 预期性 电信业务总量（2019 年不变价）（万亿元） 1.5（累计值） 3.7（累计值） 20 预期性 每万人拥有 5G 基站数 5 26 21（累计值） 预期性 10G-PON 及以上端口（万个） 320 1200 880（累计值） 预期性 基础 数据中心算力（每秒百亿亿次浮点运算） 90 300 27 预期性 设施 工业互联网标识解析公共服务节点数（个） 96 150 54（累计值） 预期性 移动网络 IPv6 流量占比（） 17.2 70 52.8（累计值） 预期性 国际互联网出入口带宽（太比特每秒） 7.1 48 40.9（累计值） 预期性 绿色 单位电信业务总量综合能耗下降幅度（） - - 15（累计值） 预期性 节能 新建大型和超大型数据中心运行电能利用效率（PUE） 1.4 1.3 0.1（累计值） 预期性 通信网络终端连接数（亿个） 32 45 7? 预期性 应用 5G 用户普及率（） 千兆宽带用户数（万户） 15 640 56 6000 41（累计值） 56 预期性 预期性 普及 工业互联网标识注册量（亿个） 94 500 40 预期性 5G 虚拟专网数（个） 800 5000 44 预期性 发展 基础电信企业研发投入占收入比例（） 3.6 4.5 0.9（累计值） 预期性 创新 普惠 行政村 5G 通达率（） 电信用户综合满意指数 0 81.5 80 82 80（累计值） 0.5（累计值） 预期性 约束性 共享 互联网信息服务投诉处理及时率（） 80 90 10（累计值） 约束性 资料来源：工信部， 数字经济背景搭配“东数西算”宏观政策