多元化扩张战略下的盈利能力分析——以贵人鸟公司为例.docVIP

FORMTEXT 多元化扩张战略下的盈利能力分析——以贵人鸟公司为例 摘要：近年来市场经济飞速发展，全球经济一体化的趋势更加明显，单一产业面临的压力剧增。许多企业由单一的业务模式向多元化扩张战略转型，但转型效果并不理想。大部分企业不但没有实现预期收益，甚至还陷入财务危机，贵人鸟公司便是如此。贵人鸟上市后进行数次多元化扩张，然而企业绩效却持续下降，构成债券违约并被实施退市风险警示。现以贵人鸟公司实施多元化扩张战略为例，就多元化扩张战略对盈利能力的影响进行分析，以期为企业多元化扩张战略的制定和实施提出合理建议。 关键词：多元化，盈利能力，贵人鸟公司 一、公司简介 （一）发展历程 贵人鸟公司前身为福建晋江陈棣镇的一个小鞋厂，2004年7月13日，贵人鸟股份有限公司正式成立。2014年1月24日，公司于上海证券交易所上市。2015年，贵人鸟公司的总市值最高曾超过400亿元。2020年4月30日，因公司经过审计的2018年、2019年年度净利润均为负值，公司股票停牌1天。2020年5月6日起，贵人鸟公司被实施退市风险警示。 （二）销售模式分析 1.传统模式。传统的销售模式是由生产商开始，经过中间商、经销商、零售店，最后销售给顾客。其中经过多个程序，存在实体店以及运营的成本费用，造成价格偏高。 2.网络电商模式。名鞋库在网站以及主营电商平台设立旗舰店，买断式、规模化采购国际一线运动休闲品牌产品，整合物流、店铺、顾客等多方面资源，通过销售价格与采购成本的差价获得盈利。 3.代运营服务模式。代运营商业模式通过提供电子商务代运营服务并收取服务费的方式形成盈利。名鞋库发挥多年打造形成的网络零售运营经验，大幅度提升了代运营品牌的网上销售业绩，提升了自身品牌形象，吸引了行业内众多品牌的关注，形成快速成长的业务模块，并构成了公司非常重要的利润来源，实现了价值增值。 二、多元化投资战略分析 （一）多元化投资战略介绍 目前，贵人鸟公司的主营业务包括贵人鸟自营品牌产品的生产销售、杰之行和名鞋库代理销售业务。 杰之行是一家专业的运动产品零售商，取得众多运动品牌的经营授权，线下销售大量运动产品。杰之行拥有大量的线下门店，多年的线下经营使其拥有丰富的零售经验。而贵人鸟公司长期依赖于经销商进行销售，对于线下零售的经验不足、能力不够。收购杰之行可以促进贵人鸟公司实现直营零售的销售模式，增加零售业务的营业收入以获得更多的利润，以实现双赢。 名鞋库是一家知名电商平台，参与到中国最早一批的运动品牌网络销售中。名鞋库拥有自己的线上平台名鞋库网站，同时还与京东、天猫等各大知名电商平台进行合作，在这些平台中均开设旗舰店。拥有国际与国内数个知名品牌经营代理权，通过线上销售的方式，使消费者能够享受一站式的消费体验。贵人鸟公司通过对名鞋库电商平台进行并购，大力开展线上平台布局，实现网络电商销售，获得更多的收益。 通过对杰之行和名鞋库的并购，贵人鸟公司不仅实现了多品牌运营模式，还拓宽了销售渠道。杰之行负责线下零售，名鞋库负责线上零售，两者相互结合并分工明确，进一步优化了贵人鸟公司线上与线下销售渠道，有助于公司的全面发展，扩大了市场份额，提升了公司的市场价值。 （二）多元化投资效果分析 贵人鸟公司将杰之行、名鞋库纳入到合并报表范围，并将子公司的销售收入合并进财务报表，贵人鸟公司当年的营业收入连续下降。 贵人鸟公司在2018—2019年度的毛利为正值，但营业利润和核心利润都为负值，这说明发生了大量的期间费用并计提了大量的资产减值损失。贵人鸟公司连续三年的利润都为负数，因此可以判断企业的盈利能力不高；企业经营战略的实施效果较差，将加盟商合作模式由原始批发经销转为类直营店铺合作销售这一战略并没有为企业带来向好的变化。 营业成本方面，杰之行、BOY公司的收入利润不再纳入合并报表范围内，公司的收入和成本变动比率较大。此外，原来给予店铺货架支持的成本核算由营业成本转入销售费用，降低了营业成本。 资产减值损失方面，贵人鸟公司2018年发生了存货跌价损失6401.4万元，商誉减值损失9320.32万元；坏账损失冲回629.41万元，合计损失15091.95万元。2019年公司冲回了由杰之行、BOY股权的减值损失19738.25万元，以及公司收购名鞋库形成的商誉减值7617.96万元。2020年公司的库存大量减少，冲回资产减值损失2273.49万元。 期间费用方面，2018和2019年销售费用的增加主要原因是公司将部分经销商的独立渠道店铺转为类直营店铺。2020年因销售折扣调整取消返利以及将运输费用重新分类至营业成本所致，导致了销售费用的下降。2020年财务费用的增加主要为本期债务违约计提相应的利息及罚息所致。 贵人鸟公司2018年尚有较强的能力来偿还债务，其经营和投资活动良性循环，财务状况安全稳定。20