上市公司在企业并购中的风险防范探究——以A公司为例.docVIP

FORMTEXT 上市公司在企业并购中的风险防范探究——以A公司为例 摘要：我国出台各种优惠政策来支持医药行业的企业并购，鼓励公司横向并购或纵向并购，来实现稳定的供货渠道和广泛的销售渠道。文章通过设立并购基金，可以大大缩短并购时间，提高并购的成功率。文章首先介绍了管理协同理论、经营协同理论和多元化理论三大理论；其次介绍了并购公司和被并购公司的基本情况、并购动因；再次通过偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力四个维度对并购结果进行说明；最后说明了并购中存在的风险，并针对风险提出相应的建议。 关键词：上市公司，企业并购，并购动机，风险防范 医药行业是一个蓬勃发展的行业，是一个国家大力支持发展的行业。但是，医药行业的竞争也越来越激烈。面对这种情况，医药行业可以选择并购这种方式，来解决规模小、研发技术不足、缺乏资金支持等问题。在并购市场中，企业并购基金是很多上市公司的首选并购方案。并购基金可以为上市公司提供资金支持和战略规划。在并购基金资源整合到一定程度后，A公司进行第二次收购，这样可以迅速降低上市公司的风险。 1 理论基础 1.1 管理协同理论 管理协同理论指A公司并购B公司后，可以同时提高两个公司管理效率。对于A公司来说，在并购成功后，A公司改变原有的管理方式，提出新的管理理念来提高并购后企业的管理方式，让其管理效果远高于单个企业的管理效果。对于B公司来说，B公司可以借鉴A公司管理方面的经验，推进B公司的治理，提高管理水平。企业可以在监督管理的过程中发现各自的问题，共同进步，实现双赢。 1.2 经营协同理论 经营协同理论是指企业在成功并购后，可以使自身的经营规模扩大、市场规模扩大、产品种类和规格增多、产品销量和销售渠道增加，平均到每个产品的成本降低，可以增加公司的收益。如果是纵向并购，这样公司可以拥有关键的资源或者渠道，降低成本。如果并购的企业是竞争关系或潜在竞争关系，成功并购后，可以减少竞争，增强对市场的控制力。 1.3 多元化理论 多元化理论是指企业通过并购，可以增加产品种类，扩大市场规模，可以将原来的经营风险分摊到更多的产品上，避免产品单一化。在现在的医药行业，市场竞争越来越激烈，单一化产品更容易受到市场竞争的影响。通过并购，实现产品的多元化，可以降低企业经营风险，增加市场竞争力。 2 案例分析 2.1 并购双方简介 第一，并购方A公司简介。A公司是制药集团股份有限公司，在1993年成立。成立以来，致力于血液制品的研发、生产、销售。该公司是集化学药、生物药、原料药等为一体的全面型医疗产业集团。该公司在全国血液制品行业中名列前茅，主要原因是该公司研发能力较强、生产品种多、生产规格全面、销量最大、血浆综合利用率高。 第二，被并购方B公司简介。B公司有限公司成立以来，一直潜心研究生物制药和生物推广，积极致力于制药产品的创新，争取研究出种类最丰富、规格最高的各个领域的药品。截至目前，公司的产品达到44个种类70个规模，隶属于各个门类，涉及各个用药领域。 2.2 并购动因 第一，优势资源互补。A公司的优势资源是血液制品的研发、生产和销售业务。B公司的优势资源是生物制药，B公司拥有的生物制药涉及多个种类和多个领域。本次交易成功完成后，并购公司将A公司和B公司的优势资源整合，并购公司将拥有血液制品、生化药物的研发和生产，公司主营产品的种类和应用领域将大幅拓宽。 第二，发挥战略协同作用。企业并购成功后，A公司将有更丰富的药品，在竞争激烈的环境下将能够实现快速发展。B公司可以借助A公司的技术水平提高其药品的知名度，更易于得到消费者的认可。通过这次交易，两个公司的经营战略是一致的，充分发挥了经营协同作用。 第三，发挥销售协同作用。并购成功后，公司将对市场资源进行整合，A公司与B公司在销售渠道上互补，通过共享客户资源，让其销售渠道更广泛，在扩大整体销售规模的同时有效减少销售市场开拓成本，实现销售协同作用。 3 并购结果分析 3.1 盈利能力 盈利能力主要从资产总额、所有者权益总额、总资产报酬率和净资产报酬率来分析。自2015年并购成功后到2017年，资产总额从21亿元提升到了36亿元，所有者权益总额从19亿元提升到了24亿元。从总资产报酬率来看，2015—2016年，总资产报酬率从12%上升到了14%，净资产报酬率从12.77%上升到了16.23%。主要是因为并购成功后，A公司进行了资源整合，使得其在销售渠道上覆盖了大部分市场，扩大了销售规模，提升了销售数量，使得利润总额增加，从而总资产报酬率和净资产报酬率也增加。 3.2 偿债能力 偿债能力反映企业偿还债务的能力。短期偿债能力主要从流动比率和速动比率来分析。企业并购成功后，流动比率从4.41%降低到4.04%，流动比率从3.53%降低到2.89%，说明企业的短期偿债能力下降。通过分析可以得出，